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Der Markt heute
Hinweis: Die obige Tabelle wurde vor der Veröffentlichung mit den neuesten Konsensprognosen aktualisiert. Die Texte und Diagramme wurden jedoch im Voraus erstellt. Daher kann es zu Abweichungen zwischen den Prognosen in der obigen Tabelle und in den Texten und Diagrammen kommen.
Heute stehen zwei wichtige Punkte auf dem Programm: der US-Verbraucherpreisindex und über Nacht die Sitzung der Reserve Bank of New Zealand. Wir behandeln sie in chronologischer Reihenfolge, also springen Sie nach unten, wenn Sie nicht an allen Punkten interessiert sind.
Die Beschäftigungsdaten für das Vereinigte Königreich liegen bereits vor, wie aus der Tabelle am Anfang dieses Berichts hervorgeht.
Das bedeutet, dass wir mit der ZEW-Umfrage unter Ökonomen, Analysten und Experten im Allgemeinen beginnen. Es handelt sich dabei eher um eine Meinungsumfrage als um eine Umfrage zu den Unternehmensplänen, wie es die Einkaufsmanagerindizes (PMIs) sind. Sie ist jedenfalls ziemlich düster. Sowohl für den Index der aktuellen Lage (blau) als auch für die Erwartungen (rot) wird ein Rückgang prognostiziert. Man geht davon aus, dass die aktuelle Lage stärker zurückgeht als die Erwartungen, aber die Erwartungen liegen immer noch unter der aktuellen Lage, was bedeuten würde, dass die Menschen glauben, dass die Dinge schlechter werden, bevor sie besser werden. Das ist nicht gut! EUR-
Dann kommt das große Ereignis des Tages in Europa und den USA, nämlich der US-Verbraucherpreisindex (VPI). Aus dem Protokoll der März-Sitzung des Offenmarktausschusses der US-Notenbank (FOMC) geht hervor, dass „viele Teilnehmer“ der Meinung waren, dass „eine oder mehrere Erhöhungen um 50 Basispunkte … bei künftigen Sitzungen angemessen sein könnten, insbesondere wenn der Inflationsdruck hoch bleibt oder sich verstärkt.“ Es besteht also großes Interesse daran, ob der Inflationsdruck hoch bleibt bzw. sich sogar verstärkt.
Wenn die Konsensprognosen für den heutigen Indikator korrekt sind, haben sie das getan. Es wird erwartet, dass der Gesamtindex um atemberaubende 8,4 % im Jahresvergleich steigen wird, während für den Kerninflationsindex, der Energie und Nahrungsmittel ausschließt, ein ebenso schockierender Anstieg von 6,6 % im Jahresvergleich prognostiziert wird.
Der Markt achtet mehr auf die Monatszahlen (Monatsvergleich). Auch für diese wird ein starker Anstieg prognostiziert. Nimmt man die Veränderung von vor drei Monaten und rechnet sie auf das Jahr hoch, so würde der Verbraucherpreisindex im Jahresvergleich um 12,5 % steigen. Dies zeigt, dass es sich keineswegs nur um Basiseffekte handelt – die Inflation beschleunigt sich, was ein echter Knaller ist! Die Zahlen dürften die Erwartungen mehrerer Anhebungen des Leitzinses um 50 Basispunkte bestätigen und damit den Dollar in die Höhe treiben.
Das war’s für den US-Tag.
Über Nacht veröffentlicht Japan seine Geldmengendaten (M2 und M3). Ich bin mir nicht sicher, ob sich irgendjemand dafür interessiert – lassen Sie mich das anders formulieren: Ich bezweifle ernsthaft, dass sich irgendjemand dafür interessiert -, aber ich habe bemerkt, dass sie bei Bloomberg einen Relevanzwert von über 70 haben, also dachte ich, ich füge ein Diagramm ein. In jedem Fall wird keine Veränderung der Wachstumsrate der Geldmengenaggregate erwartet.
Japan veröffentlicht auch seine Maschinenbestellungen, die mich noch immer sehr wenig interessieren, weil ich darin nie einen Trend erkennen kann. Selbst der gleitende 3-Monats-Durchschnitt der monatlichen Veränderungsrate springt auf und ab. Dennoch hat dieser Indikator einen der höchsten Bloomberg-Relevanzwerte aller japanischen Indikatoren, sodass man ihm Beachtung schenken sollte.
USD/JPY scheint gut auf die Zahlen zu reagieren, mit der Ausnahme, dass seine Bewegung kontraintuitiv ist: Das Paar neigt zu einem Rückgang (d.h. der JPY wird stärker), wenn die Zahlen die Erwartungen verfehlen und umgekehrt, wenn sie die Erwartungen übertreffen.
Ich gehe davon aus, dass es sich um eine „Risk-on“- und „Risk-off“-Bewegung handelt; wenn die Aufträge enttäuschen, gehen die Anleger in den „Risk-off“-Modus und sichern ihre Auslandsinvestitionen ab. Es gibt nur ein Problem: Dieses Muster ist am Aktienmarkt nicht zu beobachten, der nicht so konsequent auf die Zahlen reagiert.
Chinas Handelsbilanzüberschuss ist im Februar drastisch gesunken. Es wird erwartet, dass er weiter sinkt, auch wenn das Wachstum der Exporte im Jahresvergleich das der Importe übersteigen dürfte. Die Verlangsamung des Importwachstums könnte sich negativ auf die Rohstoffwährungen auswirken.
Der Verbrauchervertrauensindex des Westpac-Melbourne-Instituts gehört zu den Indikatoren, die zwar eine hohe Bloomberg-Relevanz haben, aber keine Prognosen, weshalb ich nur ein Diagramm präsentiere. Man beachte, dass er in den letzten vier Monaten in Folge gefallen ist. Im März gab es keine wesentliche Verbesserung bei den Schließungsbedingungen, sodass ich bezweifle, dass es eine große Verbesserung der Stimmung geben wird.
Als nächstes steht das Ereignis an, auf das Sie alle gewartet haben: die Sitzung der Reserve Bank of New Zealand (RBNZ). Natürlich habe ich in meinem Wochenausblick eine brillante Erklärung zu diesem Thema abgegeben, die Sie dort nachlesen können.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Wirtschaftswissenschaftler mit einer Anhebung um 25 Basispunkte rechnen, während der Markt für Overnight-Index-Swaps (OIS) eine Anhebung um 41 Basispunkte vorhersagt, was einer Wahrscheinlichkeit von 66 % für eine Anhebung um 50 Basispunkte entspricht. Interessante Aufteilung!
Ich denke, sie werden sich für 50 Basispunkte entscheiden, weil sie die Politik nach dem Prinzip des „geringsten Bedauerns“ gestalten. In diesem Rahmen stellen sie die Frage: Wenn wir einen politischen Fehler machen, was würden wir weniger bedauern: eine zu lockere oder eine zu straffe Politik? Im Protokoll der Februar-Sitzung hieß es in diesem Zusammenhang, dass „das größte Risiko, das es derzeit zu vermeiden gilt, darin besteht, dass die längerfristigen Inflationserwartungen über das Ziel hinausgehen und sich in der künftigen Preisgestaltung niederschlagen“. Die zehnjährige Breakeven-Inflationsrate ist in der Tat auf 3,0 % gestiegen und damit an die Spitze der Zielzone der RBNZ von 1 % bis 3 %. Ich gehe davon aus, dass die RBNZ die Inflationsrate schneller erhöhen will, um zu verhindern, dass die Inflationserwartungen aus den Fugen geraten.
So oder so wird der NZD nach der Entscheidung wahrscheinlich stark schwanken, da es keinen Konsens darüber gibt, was getan wird. Einige Leute werden überrascht sein, wie auch immer es ausgeht.
In der Regel ist die Volatilität von NZD/USD und AUD/NZD an RBNZ-Tagen überdurchschnittlich hoch. Meiner Meinung nach dürfte die Volatilität dieses Mal noch größer sein als sonst.
Danach… müssen wir bis Mittwochmorgen um 7 Uhr warten, wenn der Tag beginnt und wir den gefürchteten britischen Verbraucherpreisindex erhalten. Wie ich bereits in meinem oben erwähnten Wochenausblick sagte, wird diese Zahl voraussichtlich schlecht ausfallen – der Markt erwartet einen Anstieg der Gesamtinflationsrate von 6,2 % im Jahresvergleich auf 6,7 %.
Aber selbst das dürfte nur die Ruhe vor dem Sturm im April sein, als die Obergrenze für die Energiepreise für private Haushalte im Vereinigten Königreich um 54 % stieg. Das wird die Energiepreise für alle in die Höhe treiben.
Da die Inflation so weit über dem Toleranzbereich der Bank of England von 1 % bis 3 % liegt, besteht die Möglichkeit, dass auch die Bank of England das Bedürfnis verspürt, die Zinsen bei einer der nächsten Sitzungen um 50 Basispunkte anzuheben, anstatt der 25 Basispunkte, die für jede der nächsten Sitzungen eingepreist sind. Das könnte sich positiv auf das GBP auswirken.
