Preise ab 06:30 Uhr GMT
Der Markt heute
Hinweis: Die obige Tabelle wurde vor der Veröffentlichung mit den neuesten Konsensprognosen aktualisiert. Die Texte und Diagramme wurden jedoch im Voraus erstellt. Daher kann es zu Abweichungen zwischen den Prognosen in der obigen Tabelle und in den Texten und Diagrammen kommen.
Der Tag beginnt mit den Schweizer Sichteinlagen, die am Montag wegen der Osterfeiertage nicht veröffentlicht wurden. Die Schweizerische Nationalbank (SNB) interveniert stärker als noch im Januar, aber immer noch nicht wirklich im krassen Stil, sondern eher im Stil von „Glätten-des-Abwärtstrends“. Hat sich das letzte Woche geändert, was der Grund dafür sein könnte, dass EUR/CHF nicht weiter gefallen ist?
Später am Tag werden wir von SNB-Präsident Jordan hören, der einen Vortrag am Peterson Institute for International Economics und dessen „Macro Week“ halten wird, die in Verbindung mit der Frühjahrstagung des IWF und der Weltbank stattfindet. Sie können sich die Rede von Präsident Jordan hier ansehen, wenn Sie daran interessiert sind. Ich bezweifle allerdings, dass er etwas besonders Aufregendes sagen wird. Auf der letzten Sitzung der SNB (24. März) wiederholten sie lediglich ihre übliche Standardaussage, dass sie „bereit sind, bei Bedarf am Devisenmarkt zu intervenieren, um dem Aufwertungsdruck auf den Schweizer Franken entgegenzuwirken“ usw. usf.
Es wird erwartet, dass die US-Wohnungsbaubeginne um 1,6 % und die Baugenehmigungen um 1,9 % gegenüber dem Vormonat zurückgehen werden. Dies wäre ein relativ bescheidener Rückgang, wenn man bedenkt, dass der durchschnittliche Hypothekenzins im Laufe des Monats um 60 Basispunkte von 4,3 % auf 4,9 % gestiegen ist. Der Markt ist gespannt darauf, wie sich die höheren Zinsen auf den Immobiliensektor auswirken.
Im historischen Vergleich sind die Starts immer noch recht hoch.
Ich bin mir nicht sicher, inwieweit die Entwicklung in der Vergangenheit für die Bewertung der wahrscheinlichen Reaktion des Immobilienmarktes auf höhere Zinssätze relevant ist. Es gibt einen deutlichen Bruch in der Reihe zwischen der Zeit vor der globalen Finanzkrise von 2008 (Zusammenbruch von Lehman Bros.) und danach. Neubauten scheinen jetzt einen niedrigeren Hypothekenzins zu erfordern als in der Vergangenheit. Dies könnte wichtige Auswirkungen darauf haben, wie schnell die Fed ihre Geldpolitik straffen wird.
Das war’s dann auch schon mit einem weiteren ruhigen Tag in Europa und den USA.
Über Nacht veröffentlicht Japan seine Handelsdaten. Diese haben eine relativ geringe Bloomberg-Relevanz, werden aber in diesen Tagen für den Forexmarkt immer wichtiger, da Japan immer weiter ins Defizit rutscht.
Es wird erwartet, dass sich der jüngste Trend in diesem Monat etwas umkehren wird, da das Defizit auf NSA-Basis (worauf der Markt seltsamerweise achtet) fast verschwinden dürfte. Auf SA-Basis wird es sich voraussichtlich etwas verringern, aber immer noch relativ hoch bleiben. Dies wäre der achte Monat in Folge mit einem Defizit auf NSA-Basis und der 12. auf SA-Basis.
Der Grund dafür, dass das Defizit auf NSA-Basis fast verschwunden ist, liegt darin, dass die Exporte viel schneller steigen dürften als die Importe. Der größte Teil des Anstiegs der Exporte ist auf die USA zurückzuführen, da die Exporte nach Europa und China offenbar zurückgegangen sind. Gleichzeitig dürften die geringeren Importe von Coronavirus-Impfstoffen die höheren Ölpreise bis zu einem gewissen Grad ausgleichen.
Obwohl die Relevanzbewertung von Bloomberg zeigt, dass die NSA-Zahlen stärker beachtet werden, ist die Reaktion des Marktes auf die NSA- und die SA-Zahlen ziemlich gleich.
Die Marktreaktion ist insofern ungewöhnlich, als das R-Quadrat, das Maß für die „Anpassungsgüte“, im Laufe der Zeit immer höher wird. Das ist eine gute Ausgangsposition für Händler, die sofort nach Veröffentlichung der Zahlen eine Position einnehmen und warten können, bis der Markt sie einholt. Wichtig ist, dass die Reaktion des Marktes dem entspricht, was man erwarten würde, d. h. ein besser als erwartet ausgefallenes Handelsergebnis führt in der Regel zu einer Schwächung von USD/JPY (und einem Anstieg von JPY) und umgekehrt. (Natürlich ist die Entwicklung in der Vergangenheit keine Garantie für die zukünftige Entwicklung).
Dann, am frühen Mittwochmorgen, veröffentlicht Deutschland seine Erzeugerpreise. Es wird erwartet, dass sie um den erstaunlichen Wert von 30 % im Jahresvergleich steigen werden. Ein Großteil des Anstiegs ist auf Energie zurückzuführen, aber dennoch… Dies entspricht nicht der deutschen Betonung von „gesundem Geld“.
Es bleibt abzuwarten, wie stark sich dieser Anstieg auf die Einzelhandelspreise auswirken wird. Soweit sich die meisten Marktteilnehmer erinnern können, haben wir so etwas noch nie erlebt.
