الأسعار اعتبارًا من الساعة 05:00 بتوقيت جرينتش
السوق اليوم
ملحوظة: يتم تحديث القائمة المذكورة أعلاه قبل النشر متضمنة أحدث التوقعات. ومع ذلك فإنه يتم إعداد النص والرسوم البيانية في وقت سابق قبل ذلك. وبالتالي فإنه قد توجد اختلافات بين التوقعات التي تظهر في القائمة أعلاه وبين ما هو مذكور في النص والرسوم البيانية.
هناك مؤتمر سيعقد على مدار ثلاثة أيام بدءًا من اليوم في مدينة آكس أون بروفانس الفرنسية وعبر الإنترنت، وهو مؤتمر الملتقى الاقتصادي لمدينة آكس أون بروفانس 2022 “أو اختصارًا REAix2022″، والذي سيقام تحت عنوان “تغيير العالم بنجاح”. وسيشهد المؤتمر إلقاء خطابات من العديد من المسؤولين البارزين والذين سيتحدثون في جلسات المؤتمر التي يبلغ عددها 61 جلسة. وستفتح كريستين لاجارد، رئيسة البنك المركزي الأوروبي، المؤتمر اليوم بندوة عن “ما الخطر المعرض له العالم؟” ويمكنك إرسال أي سؤال للمؤتمر إذا كنت مهتمًا!
ثم سنكون على موعد مع الحدث الرئيسي والأهم اليوم وهو تقرير الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة المحبب دائمًا إلى قلبي. وصحيح أنني سبق وأن تحدثت عن هذا التقرير بقدر من الاستفاضة في توقعاتي الأسبوعية مثلما أفعل دائمًا، ولكن بما أنني أقبض راتبي وفقًا لعدد الكلمات التي أكتبها فإنني سأعيد هنا ما قلته هناك وسأستخدم المال الفائض في شراء وجبة الغداء اليوم. أراكم في مطاعم كولومبيا بيتش!
وتتوقع السوق أن تسجل القراءة الكلية للوظائف غير الزراعية 268 ألف وظيفة، وستكون هذه هي أقل زيادة منذ الزيادة بمقدار 200 ألف وظيفة التي تم تسجيلها في شهر ديسمبر 2019 (وإن كان عدد الوظائف قد انخفض أيضًا في عدة أشهر – ويبلغ المتوسط المتحرك لفترة 6 أشهر 505 ألفًا في الشهر). وبالنظر إلى الرسم البياني فإنه من الواضح حدوث تباطؤ في التوظيف في الشهور الأربعة الماضية.
وربما لا يرجع سبب ذلك إلى أي نقص في الوظائف. فقراءة تقرير فرص العمل ودوران العمالة عن شهر مايو، التي ظهرت في وقت سابق من هذا الأسبوع قد أهرت أنه ى تزال هناك 11.3 مليون فرصة عمل في شهر مايو، مما يعني أن هناك 1.89 فرصة عمل أمام كل عاطل عن العمل – وهو رقم ليس ببعيد عن الرقم القياسي المرتفع الذي يبلغ 1.99 فرصة عمل.
ومن المتوقع أن يظل معدل البطالة في الولايات المتحدة عند مستوى 3.6% للشهر الرابع على التوالي، على مقربة شديدة من مستوى 3.5% الذي يمثل أدنى مستوى لمعدل البطالة في 50 عامًا والذي تحقق قبل حدوث الجائحة مباشرة، ومن المتوقع أن يرتفع معدل المشاركة بعلامة واحدة. كل شيء طيب وعلى ما يرام!
والسبب الذي يجعل الجميع يتابع هذا التقرير باهتمام شديد هو أن البنك المركزي الأمريكي مكلف بأداء “مهمة مزدوجة” – فهو مكلف بتحقيق “أهداف الحد الأقصى للتوظيف واستقرار الأسعار وأسعار الفائدة المعتدلة على المدى الطويل.” وبالتالي فإن التوظيف هو عامل مقيد للإجراءات التي يتخذها البنك – فإذا ابتعد الاقتصاد الأمريكي كثيرًا عن “الحد الأقصى للتوظيف” فإن البنك سيكون مضطرًا للاختيار بين دعم التوظيف (أي تيسير السياسة) أو محاربة التضخم (أي تشديد السياسة). ومع ذلك، ففي ظل أن معدل البطالة في الولايات المتحدة يبلغ حاليًا 3.6% وتوافر ما يقرب من وظيفتين لكل شخص عاطل عن العمل، لا أظن أن أي شخص يرى أن التوظيف لا يزال يمثل عاملاً مقيدًا للإجراءات التي يمكن أن يتخذها للبنك المركزي الأمريكي الآن.
وبدلاً من ذلك، يركز البنك المركزي الأمريكي على جانب التضخم في مهمته المزدوجة المكلف بها. ولذلك فإنني أعتقد أن رقم متوسط الأجر في الساعة من المرجح أن يكون أكثر أهمية للسوق من الرقم الكلي لعدد الوظائف غير الزراعية نفسه. فإذا اضطرت الشركات إلى دفع أجور أعلى فإنها ستضطر في نهاية المطاف لزيادة أسعارها حتى تستطيع التعويض. وستكون النتيجة هي حدوث دوامة الأجور والأسعار التصاعدية والتي ستبقي التضخم في ارتفاع.
وبالنظر إلى التوقعات بشأن متوسط الأجر في الساعة في هذا الشهر، لا يبدو أن هناك الكثير من المخاطر بشأن حدوث دوامة الأجور والأسعار التصاعدية في الوقت الحالي. فالأجور ترتفع بنسبة 5% على أساس سنوي وهي نسبة أقل بكثير من معدل التضخم على أساس سنوي والذي يبلغ 8.6%. وعلاوة على ذلك، فمعدل نمو الأجور قد تباطأ في أبريل ومايو ومن المتوقع أن يتباطأ أكثر في شهر يونيو. وبالتالي لا تقلق، فالعمال لا يحصلون على الأجور التي من المفترض أن يحصلوا عليها وبذلك فإن عوائد أرباح أسهمك في أمان. ومن المفترض أن يؤدي اتجاه التباطؤ في الأجور إلى التخفيف من القلق بشأن اضطرار البنك المركزي الأمريكي لرفع أسعار الفائدة بشكل هائل من أجل دفع التضخم للانخفاض. ويمكن أن يكون ذلك سلبيًا للدولار الأمريكي.
كيف يعمل المتنبئون؟ سجل الخبراء الاقتصاديين في التنبؤ بما ستكون عليه قراءة تقرير الوظائف غير الزراعية هو إلى حد كبير مثلما قد تتوقع: مثل لعبة رمي العملة والحظ هو الذي يحدد. فمنذ عام 2021، تفوقت قراءة تقرير الوظائف غير الزراعية على التوقعات 9 مرات وجاءت أقل من التوقعات 8 مرات. أو إذا نظرنا إليها كما ينبغي فإن الخبراء الاقتصاديين قد استهانوا في تقديرهم للوظائف غير الزراعية 9 مرات وبالغوا في تقديرهم للوظائف غير الزراعية 8 مرات.
رد الفعل المحتمل للسوق: تتفاعل العملات بشكل سريع وقوي مع الرقم الكلي للوظائف غير الزراعية.
رد الفعل تجاه معدل البطالة ليس قويًا للغاية.
ولا يوجد رد فعل تجاه متوسط الأجر في الساعة، على الأقل في بادئ الأمر. ومن الملاحظ أن العلاقة بين المفاجأة في متوسط الأجر في الساعة والتغير في العملة تزداد بمرور الوقت بدلاً من تناقصها مثلما هو الحال مع معظم المؤشرات. وقد يكون الأمر هو أن المتداولين يتفاعلون على الفور مع الرقم الكلي للوظائف غير الزراعية بمجرد ظهوره، ثم عندما تتاح لهم الفرصة للاطلاع على الأرقام الأخرى فإنهم يبدؤون عندئذ في التفكير في التأثير التضخمي لرقم الأجور. كما أن الخبراء الاقتصاديين في وول ستريت يستغرقون بعض الوقت لتحليل الأرقام ونشر وجهات نظرهم لقوة العمل والعملاء. ويمكن أن تكون العلاقة المتزايدة أيضًا مسألة متعلقة بهذا التأخير.
رد الفعل طويل الأجل: بالنظر إلى المرات الستة الأخيرة التي تفوقت فيها قراءة الوظائف غير الزراعية على التوقعات والمرات الستة الأخيرة التي جاءت فيها القراءة أقل من التوقعات، يبدو أن النتائج لم تكن مهمة في المتوسط لأن الدولار الأمريكي قد ارتفع في الأيام التالية بغض النظر عما إذا كانت القراءة أفضل من التوقعات أو أقل منها. وبالطبع فإن المتوسط يخفي بعض المرات التي ارتفع فيها وبعض المرات التي انخفض فيها ولكن هذه كانت هي النتيجة الغريبة. وتفسيري لهذا الأمر هو أنه على الرغم من أن القراءة قد جاءت أعلى من توقعات السوق أو أقل منها، فدائمًا ما كان يتم النظر إلى القراءة باعتبارها كافية لإبقاء البنك المركزي الأمريكي سائرًا في طريق تشديد سياسته النقدية وبالتالي فإنها كانت إيجابية بالنسبة إلى الدولار الأمريكي. وصحيح أنني لست متأكدًا من أن طريقة التفكير هذه ستل سائدة أم لا ولكن، مثلما قلت أعلاه، فإن التوظيف الكامل في أذهان الجميع بالفعل وبالتالي فإنه ليس بالضرورة كافيًا لتغيير رأي أي شخص حول الدولار.
وحتى لا ننسى، ستعلن كندا اليوم أيضًا عن بيانات التوظيف في نفس التوقيت الذي ستعلن فيه الولايات المتحدة عن بياناتها. وشهد الارتفاع في التوظيف في كندا تباطؤًا لفترة من الوقت. ومن المتوقع أن يرتفع عدد الوظائف بمقدار 20 ألفًا فقط في هذا الشهر مقابل المتوسط المتحرك لفترة 6 أشهر الذي يبلغ 57 ألفًا في الشهر. 
وعلى غرار الولايات المتحدة، ربما يكون السبب في ذلك هو وجود عدد قليل من الأشخاص الذين يبحثون عن عمل لكنهم لا يستطيعون العثور على الوظيفة المناسبة. ومن المتوقع أن يظل معدل البطالة كما هو دون تغيير عند 5.1%. وفي الحقيقة فإن “دون تغيير” في هذه الحالة هو أمر رائع لأن نسبة 5.1% هي أقل مستوى لمعدل البطالة على الإطلاق (يرجع البدء في تجميع البيانات إلى عام 1976). وأعتقد أن استمرار معدل البطالة بهذا المعدل القياسي المنخفض سيكون إيجابيًا للدولار الكندي.
فأي من هذين المؤشرين ينبغي أن تتابعه باهتمام إذا كنت تقوم بتداول زوج دولار أمريكي/دولار كندي؟ الإجابة هي الاثنان. فكلاهما لديه ارتباط كبير بالتحركات اللاحقة لزوج دولار أمريكي/دولار كندي. فصحيح أن معدل البطالة يتمتع بدرجة مرتفعة في مؤشر بلومبيرج لشعبية وأهمية البيانات ولكن التغير في التوظيف لديه ارتباط أعلى قليلاً بالتحركات اللاحقة في العملة (وإن كنت لست متأكدًا من أن الفرق بين الاثنين ذو أهمية من الناحية الإحصائية).
وفي يوم الأحد، سيذهب المواطنون في اليابان إلى صناديق الاقتراع للإدلاء بأصواتهم في انتخابات مجلس الشيوخ. والسؤال الوحيد الذي يحتاج لإجابة في هذه الانتخابات هو ما مدى الأغلبية التي يمكن أن يفوز بها الحزب الديمقراطي الليبرالي الحاكم؟ والذي في الحقيقة ليس ليبراليًا ولا ديمقراطيًا، وحليفه حزب كوميتو. ولا يزال الدعم الذي تحظى به حكومة رئيس الوزراء كيشيدا قويًا وأشارت بعض استطلاعات الرأي إلى أن تحالف الحزب الليبرالي الديمقراطي/كوميتو يمكن أن يزيد من مدى الأغلية التي كان يتمتع بها قبل إجراء الانتخابات في مجلس الشيوخ. وإذا حدث ذلك بالفعل فإنه سيمنح الحكومة دفعة ضخمة في رأس المال السياسي وسيمكن رئيس الوزراء كيشيدا من المضي قدمًا في أولويات سياسته حتى الانتخابات القادمة، في أي وقت يكون ذلك.
ومن الأمور التي ستحظى باهتمام كبير قرار كيشيدا بشأن من سيخلف محافظ البنك المركزي الياباني الحالي كوردوا الذي من المقرر أن تنتعي فترة ولايته في شهر أبريل من العام القادم. وستبدأ عملية الاختيار بعد فترة قصيرة من الانتخابات. وكلما زادت الأغلبية التي يتمتع بها الحزب الليبرالي الديمقراطي تزيد فرص حدوث تغيير في موقف السياسة النقدية للحكومة. ونظرًا للدعم القوي الذي يظهره رئيس الوزراء كيشيدا حتى الآن للسياسة التيسيرية التي يتبناها بإصرار المحافظ كوردوا، لا أظن أنه سيغير موقفه فجأة إلى سياسة أكثر تشددًا. ومن المرجح أن يقوم كيشيدا بتعيين شخص أكثر جرأة في إتباع سياسة نقدية تيسيرية مثل عضو البنك المركزي الياباني جوشي كاتاوكا، الذي يعارض رأي الأغلبية في في كل اجتماع لأنه يرى أن القيام “بقدر أكر من التنسيق للسياسة المالية والنقدية” أمر ضروري ويريد “زيادة تقوية التيسير النقدي من خلال تقليل أسعار الفائدة قصيرة وطويلة الأجل”. وسيؤثر ذلك تأثيرًا سلبيًا على الين الياباني. ولكنني لا أظن أن السوق ستربط بشكل فوري بين انتخابات يوم الأحد والتعيين فيما بعد لمحافظ جديد في شهر أبريل من العام القادم، وبالتالي فإن الانتخابات من غير المحتمل أن تكون عاملاً مهمًا بالنسبة لسوق الفوركس.
