Taxas às 5:00 GMT
O mercado de hoje
Nota: a tabela acima é atualizada antes da publicação com as últimas previsões de consenso. No entanto, o texto e os gráficos são preparados com antecedência. Portanto, pode haver discrepâncias entre as previsões fornecidas na tabela acima e no texto e gráficos.
Nada de especial durante a manhã europeia.
No entanto, quando o dia inicia nos EUA temos vários indicadores importantes. O índice Empire State de atividade industrial deverá cair ainda mais para território negativo. Isso contrasta com o índice da Fed de Filadélfia da próxima semana, que deve passar de território negativo para território positivo. De qualquer forma, espera-se que ambos estejam próximos de zero, indicando pouca expansão ou contração. Isso concorda com a narrativa dominante de uma economia americana em desaceleração, como evidenciado pela fraqueza geral nos índices de gestores de compras (PMIs), e, portanto, pode ter um impacto maior do que o normal.
Seja como for, o impacto provavelmente será abafado por qualquer sinal das vendas a retalho, um dos indicadores mais importantes dos EUA. Cerca de 70% da economia dos EUA depende do consumo privado, do qual as vendas a retalho representam cerca de 40%. Isto significa que as vendas a retalho representam aproximadamente 28% da economia dos EUA.
Existem quatro versões diferentes deste indicador, cada uma com um foco mais restrito. A principal ou “avançada”, que inclui a maioria das categorias, é a mais observada. O aumento mensal de 3,9% nas vendas de automóveis pode impulsionar esse número, que deve ficar acima da média móvel de seis meses. USD+
A medida mais restrita, que exclui as vendas de automóveis e postos de gasolina, também deve ficar acima da média móvel de 6 meses. Esses números devem mostrar que os gastos do consumidor se estão a manter bastante bem, apesar da queda na confiança do consumidor. Esta é outra razão pela qual a Fed pode continuar a apertar sem se preocupar em afundar a economia dos EUA. USD+
Embora este seja um dos indicadores económicos mais importantes dos EUA, a resposta do mercado de divisas é bastante superficial. As moedas não se movem muito de acordo com a subida ou queda deste indicador. O desempenho do PIB é particularmente instável; se eu negociasse este indicador, não utilizaria o GBP/USD.
Os preços de importação dos EUA geralmente não têm uma grande importância para os mercados, mas com todo o enfoque na inflação, é provável que recebam mais atenção do que o normal. A expectativa de subida da taxa mensal é um tanto preocupante, dada a incrível subida do índice de preços no consumidor norte-americano.
No entanto, isso deve-se principalmente ao petróleo. Se observarmos os preços de importação excluindo o petróleo, vemos um aumento bem pequeno (+0,1% mensal) esperado. E, até agora, neste mês os preços do petróleo importado (Brent) caíram 12,5% em relação ao final de junho. Portanto, podemos esperar um aumento bastante modesto nos números de julho.
A produção industrial dos EUA deverá crescer apenas 0,1% mensal, bem abaixo da média móvel de seis meses de +0,52%. Isso vai contribuir para a narrativa predominante de que a economia dos EUA está a desacelerar, talvez a caminhar para uma recessão.
Um quadro em linha com o consenso do mercado confirmaria a narrativa que recebemos do índice de gestores de compras de manufatura (PMI) do Institute of Supply Management, que é que a atividade industrial nos EUA ainda se está a expandir, mas a um ritmo mais lento.
A reação do mercado de divisas a este indicador não é particularmente forte, provavelmente porque não tem um impacto tão direto na política monetária.
Finalmente, temos um dos meus indicadores menos favoritos, o índice de sentimento do consumidor da Universidade de Michigan. Há uma série de motivos pelos quais eu não gosto deste indicador. Os dois principais são que a) ele é apontado como um dos principais índices de consumo, mas não consigo encontrar nenhuma relação entre o mesmo e as vendas a retalho nos EUA ou as despesas pessoais, e b) o resultado inicial é calculado a partir de uma amostra lamentavelmente pequena de cerca de 250-300 pessoas, enquanto o resultado final envolve apenas 500. Isto é comparado com o número inicial de 2.500 pessoas do Conference Board e 3.500 na sua revisão final. Então, duvido que seja uma amostra representativa de opinião.
A terceira razão é que ele é influenciado por viés político. As pessoas que vêem a Fox News são bombardeadas 24 horas por dia com propaganda sobre como tudo está terrível, quão miserável é o presidente, como os EUA estão numa estrada para o inferno, etc. Assim, o sentimento entre os republicanos, que era artificialmente alto durante os anos em que os EUA estavam de fato a ir para o inferno sob a direção do ex-chefe, está agora artificialmente suprimido.
Dito isto, espera-se que o índice principal permaneça inalterado este mês, provavelmente porque os preços da gasolina caíram cerca de 8% em relação ao pico do mês passado. (Note que a Fox News, que estava constantemente a culpar o presidente Biden pelos preços altos da gasolina, está agora a reclamar que os preços da gasolina estão a cair “rápido demais” e, portanto, causam dificuldades financeiras para os pequenos postos de gasolina independentes! Eu não conseguiria inventar isto.) Espera-se que o índice de expectativas caia ligeiramente.
Há também a questão das expectativas de inflação de 1 ano. Deve permanecer inalterada em 5,3%. Isso é importante, a ata de reunião de junho para definição de taxas do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) mostrou que o aumento nas expectativas de inflação de 5 a 10 anos foi mencionado como uma das razões pelas quais eles decidiram aumentar em 75 bps em vez dos 50 bps que haviam sido amplamente discutidos anteriormente. Não há previsão para esse número. Espera-se que as expectativas de inflação de um ano permaneçam inalteradas em 5,3%, o que é ridiculamente alto.
