Chiffres a partir de 5.00 GMT
Le marché actuel
Remarque : le tableau ci-dessus est mis à jour avant la publication de l’article, avec les dernières prévisions consensuelles. Cependant, le texte et les graphiques sont préparés à l’avance. Par conséquent, il peut donc y avoir des divergences entre les prévisions données dans le tableau ci-dessus, le texte et les graphiques.
Pas grand-chose durant la matinée européenne.
Au réveil des États-Unis, nous découvrirons cependant plusieurs indicateurs importants. L’indice de l’industrie manufacturière de l’Empire State devrait baisser encore davantage dans le rouge. Cela contraste avec l’indice de la Fed de Philadelphie attendu la semaine prochaine, qui devrait repasser du rouge au vert. Quoi qu’il en soit, on s’attend à ce qu’ils soient tous les deux proches de zéro, ce qui indique peu d’expansion ou de contraction. Cela concorde avec la perception dominante d’un ralentissement de l’économie américaine, comme le montre la faiblesse générale des indices des directeurs des achats (PMI), et cela pourrait donc avoir un impact plus important que d’habitude.
Quoi qu’il en soit, l’impact sera probablement submergé par tout signal provenant des ventes au détail aux États-Unis, l’un des indicateurs américains les plus importants. Environ 70 % de l’économie américaine dépend de la consommation privée, dont les ventes au détail représentent environ 40 %. Cela signifie que les ventes au détail représentent environ 28 % de l’économie américaine.
Il existe quatre versions différentes de cet indicateur, chacune plus étroitement ciblée. Le chiffre global ou « avancé », qui comprend le plus de catégories, est le plus surveillé. La hausse de 3,9 % en glissement mensuel des ventes d’automobiles pourrait venir renforcer ce chiffre, qui devrait dépasser la moyenne mobile sur six mois. USD+
La mesure plus étroite, à l’exclusion des ventes d’automobiles et de stations-service, devrait également être supérieure à sa moyenne mobile sur six mois. Ces chiffres devraient montrer que les dépenses de consommation se maintiennent assez bien, et ce malgré la chute de la confiance des consommateurs. C’est là une autre raison pour laquelle la Fed pourrait poursuivre sa politique de resserrement sans se soucier de l’effondrement de l’économie américaine. USD+
Bien qu’il s’agisse de l’un des indicateurs économiques les plus importants aux États-Unis, la réponse du marché des changes est plutôt faible. Les devises ne bougent pas vraiment si l’indicateur dépasse ou manque les estimations. La performance du PIB est particulièrement instable ; si je tradais cet indicateur, je n’utiliserais pas la GBP/USD.
Les prix à l’importation américains ne constituent généralement pas un problème majeur pour les marchés, mais avec l’accent mis sur l’inflation actuellement, ils pourraient attirer plus d’attention que d’habitude. La hausse attendue du taux mensuel est plutôt inquiétante, compte tenu de la hausse incroyable de l’indice des prix à la consommation américain.
Cependant, elle est surtout due au pétrole. Si l’on considère les prix à l’importation hors pétrole, on ne s’attend qu’à une très faible hausse (+0,1 % en glissement mensuel). Jusqu’à présent, ce mois-ci, les prix du pétrole importé (à savoir le Brent) sont en baisse de 12,5 % par rapport à la fin juin. Nous pouvons donc nous attendre à (ou du moins espérer) une augmentation assez modeste du chiffre global pour juillet.
La production industrielle américaine ne devrait augmenter que de 0,1 % en glissement mensuel, bien en deçà de la moyenne mobile sur six mois de +0,52 %. Cela jouera dans l’idée dominante que l’économie américaine ralentit, peut-être vers une récession.
Une impression conforme au consensus du marché confirmerait à peu près l’histoire que nous avons tirée de l’indice des directeurs des achats manufacturiers (PMI) de l’Institute of Supply Management, qui est que la production manufacturière américaine est toujours en expansion, mais à un rythme plus lent.
La réaction du marché des changes à cet indicateur n’est pas particulièrement forte, probablement parce qu’elle n’a pas d’impact direct sur la politique monétaire.
Enfin, nous aurons l’un des indicateurs que j’aime le moins, l’indice du sentiment des consommateurs de l’Université du Michigan. Il existe toute une variété de raisons pour lesquelles je ne l’apprécie pas. Les deux principales sont que a) il est présenté comme un indice de consommation de premier plan, mais je ne trouve aucune relation entre lui et les ventes au détail ou les dépenses personnelles aux États-Unis, et b) le résultat initial est calculé à partir d’un échantillon incroyablement faible d’environ 250-300 personnes, tandis que le résultat final n’en implique pas beaucoup plus – seulement 500. Ce chiffre est à comparer avec les 2 500 personnes interrogées pour le chiffre initial du Conference Board et de 3 500 pour sa révision finale. Je doute donc que ce soit un échantillon représentatif de l’opinion générale.
La troisième raison est qu’il est influencé par la tendance politique. Les gens qui regardent Fox News sont bombardés 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7 par de la propagande : le monde va mal, le président est terrible, les États-Unis se dirigent tout droit en enfer, etc.https://www.youtube.com/watch?v=l482T0yNkeo Ainsi, le sentiment des Républicains, qui était artificiellement élevé pendant les années où les États-Unis allaient effectivement en enfer sous la direction de Donald Trump, est maintenant artificiellement faible.
Cela dit, l’indice global devrait rester inchangé ce mois-ci, probablement parce que les prix de l’essence ont baissé d’environ 8 % par rapport à son sommet du mois dernier. (Notez que Fox News, qui blâmait constamment le président Biden pour les prix élevés de l’essence, se plaint maintenant que les prix de l’essence baissent « trop vite » et causent ainsi des difficultés financières pour les petites stations-services indépendantes ! Je ne l’invente pas.) L’indice prévisionnel devrait être légèrement en baisse.
Il y a aussi la question des anticipations d’inflation à 1 an. On prévoit que ce taux restera inchangé à 5,3 %. C’est important – le procès-verbal de la réunion de juin du Federal Open Market Committee (FOMC) a montré que la hausse des anticipations d’inflation sur 5 à 10 ans a été mentionnée comme l’une des raisons pour lesquelles ils ont décidé d’augmenter le taux directeur de 75 pb au lieu des 50 pb globalement prévus. Il n’y a pas de prévisions pour ce chiffre. Les anticipations d’inflation à un an devraient rester inchangées à 5,3 %, ce qui est ridiculement élevé.
