O mercado de hoje
Nota: O quadro acima é atualizado antes da publicação com as últimas estimativas de consenso. No entanto, o texto e os gráficos são preparados com antecedência. Por conseguinte, podem existir discrepâncias entre as previsões apresentadas no quadro acima e no texto e gráficos.
A produção industrial da zona euro abrandou para um crescimento quase nulo nos últimos seis meses. O índice foi de 102,6 em Outubro e 102,4 em Março. Se a previsão de hoje for correta, subirá para 102,8, o que não é muito melhor e ainda estaria -0,4% abaixo do nível pré-pandémico.
Dito isto, bate o Japão e o Reino Unido e não fica muito atrás dos EUA. E isso é com a maior economia, a Alemanha, a ficar muito para trás. Portanto, penso que é um resultado bastante bom, embora eu não esperasse que o indicador de hoje despertasse qualquer entusiasmo de qualquer maneira pelo EUR.
A seguir é o ponto alto da semana no que diz respeito aos indicadores, o índice de preços no consumidor (IPC) dos EUA. O IPC não é o indicador de inflação que a Fed visa – é o deflator da despesa de consumo pessoal (PCE), ou mais precisamente, o deflator PCE de núcleo – mas o mercado presta mais atenção ao IPC do que aos deflatores PCE. A variação mensal manchete do IPC geral de mudança de variação mensal tem um índice de relevância Bloomberg brutal de 96,1 e o índice de núcleo 76,9, enquanto que o deflator PCE mais alto é o deflator de núcleo PCE de variação mensal com um mísero 60,1 seguido do manchete geral com um ridiculamente baixo 18,9. Isto pode ser porque as pessoas compreendem melhor o IPC do que compreendem os deflatores PCE, ou talvez seja apenas porque o IPC sai cerca de duas semanas antes dos deflatores PCE e estão bastante correlacionados, pelo que o primeiro é um bom indicador precoce para o segundo (embora o IPC seja mais volátil do que o deflator PCE).
Espera-se que a taxa principal aumente ainda mais para uns espantosos 7% yoy em relação ao período homólogo do ano anterior, enquanto que a taxa principal deverá atingir 5,4%.
Adicionalmente, apesar de toda a conversa sobre uma inflação mais elevada ser “transitória” (uma palavra que o presidente da Fed, Powell, retirou), não estamos a ver muito disso nos números. Se tomarmos a mudança no índice nos últimos três meses e o anualizarmos, mostra que a inflação continua a aumentar, especialmente numa base central. Não é isso que queremos ver.
Estes números poderiam levar os investidores a aumentar as probabilidades de uma subida da taxa de Março, mas como isso já é visto como uma probabilidade de 76%, não tenho a certeza se faria muita diferença em relação ao dólar. Por outro lado, uma subida na reunião de 26 de Janeiro é praticamente impossível.
Mais tarde, durante o dia, a Fed publica o “Resumo do Comentário sobre as Condições Económicas Atuais”, conhecido como o Livro Bege , como sempre duas semanas antes da próxima reunião do FOMC. É significativo para o mercado porque o primeiro parágrafo da declaração após cada reunião do FOMC tende a espelhar o tom da caracterização da economia do Livro Bege. O livro não tem qualquer número anexado que quantifique o seu conteúdo, mas muitas empresas de investigação calculam um “Índice do Livro Bege” contando quantas vezes aparecem várias palavras, tais como “incerto” ou “inflação” ou “estrangulamento”. Em todo o caso, o livro é em grande parte anedótico, pelo que terá apenas de assistir às manchetes à medida que elas saem.
