Valorado a partir de 05:00 hora GMT
El mercado actual
Nota: El cuadro anterior se actualiza al momento de publicar este documento con las últimas previsiones de consenso. Sin embargo, el texto y los gráficos se preparan con antelación. Por lo tanto, puede haber discrepancias entre las previsiones que figuran en el cuadro anterior y en el texto y los gráficos.
La jornada europea comienza con el índice Ifo de clima empresarial. En realidad hay tres, la «evaluación actual» y las «expectativas», que se combinan para formar el índice de «clima empresarial». Se espera que los tres converjan más o menos este mes, por lo que solo hay un punto. Esto sucede inevitablemente cuando las expectativas se cruzan por encima o por debajo de la evaluación actual.
Me sorprende que las expectativas mejoren en Alemania cuando el virus está empeorando tanto (a diferencia del conjunto de la eurozona). En lo que va de febrero, ya hay 179 000 nuevos infectados al día, lo que supone un enorme aumento con respecto a los 91 000 casos diarios de enero, que fue el más alto de todos los meses hasta ahora. Por otro lado, las muertes han bajado mucho: 165 al día frente a las 189 de enero y el pico de 754 en enero de 2021. Tal vez el virus haya mutado de un aterrador «conocido desconocido», algo que conocemos pero no entendemos, a un peligroso «conocido desconocido». Mucha gente dice que «ya se cansó del virus», aunque estrictamente hablando eso solo es cierto en Alemania para unas 165 personas al día.
Hoy conoceremos los índices de directores de compras (PMI) preliminares de Estados Unidos.
El índice de confianza del consumidor del Conference Board comenzó a recuperarse en cuanto el presidente Biden asumió el cargo, pero luego, al empeorar la pandemia, volvió a bajar y desde entonces se ha quedado a medio camino. Se espera que baje un poco, pero todavía dentro del mismo rango en el que se encuentra desde el pasado agosto.
Las preguntas del Conference Board hacen hincapié en las condiciones del empleo y del mercado laboral, que están mejorando en la actualidad, por lo que eso está apoyando al índice a pesar del deterioro del mercado bursátil.
Un descenso del índice, aunque sea pequeño, no es motivo de alegría, por lo que es potencialmente negativo para el dólar.
Se espera que la encuesta de la Reserva Federal de Richmond suba a 10,0 desde 8,0. Así estaría casi exactamente en línea con la media de las encuestas del Empire State y de la Reserva Federal de Filadelfia, que es de 9,6.
Aunque el mercado da más importancia a los índices Empire State y de la Reserva Federal de Filadelfia, probablemente porque salen antes, la encuesta de la Reserva Federal de Richmond es la que mejor predice el índice de gestores de compras (PMI) del Institute for Supply Management (ISM), según mis investigaciones. El ISM es uno de los indicadores mensuales más importantes, por lo que presto atención al índice de la Reserva Federal de Richmond.
Creo que una cifra así carecería de importancia, no sería especialmente alcista ni bajista, ya que predeciría que la economía siguiera como hasta ahora. Por lo tanto, creo que es probable que sea neutral para el dólar.
Durante la noche, Japón está cerrado por un día festivo, el cumpleaños del emperador. En este día es costumbre que el emperador, la emperatriz y el resto de la familia imperial hagan unas tres apariciones en la galería del Palacio Imperial de Tokio y saluden a la multitud, que generalmente les devuelve el saludo. (Esta es una foto del anterior emperador en su cumpleaños. El actual emperador es el segundo por la izquierda).
Aparte de esta emocionante ceremonia, hay otros dos acontecimientos destacados durante la noche: el índice de costes salariales de Australia y la reunión del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ). Me ocupé de ambos (y del mencionado índice de confianza del consumidor del Conference Board) con cierto detalle en mi mundialmente conocida Perspectiva semanal (¡Los rusos ya llegan! O tal vez no) , así que resumiré lo que dije allí.
El índice de costes salariales de Australia del cuarto trimestre es importante porque el Banco de la Reserva de Australia (RBA) ha señalado a los salarios como el mayor problema que les impide subir el precio. La cifra esperada de +2.4 % interanual ha sido usualmente coherente con una inflación de entre el 1,5 % y el 2,0 % interanual, es decir, un poco por debajo de su objetivo del 2 % al 3 %. El crecimiento salarial probablemente tendría que alcanzar el 2,5 % anual o más para que el RBA se sintiera seguro de que la inflación está dentro de su rango objetivo «de forma sostenible» . Es posible: las previsiones oscilan entre el 2,3 % y el 2,7 % anual. Pero aunque no llegue a ese nivel esta vez, se espera que se acerque. AUD+
En cuanto a la reunión del RBNZ, el Banco ya ha subido los tipos en dos ocasiones y se espera que vuelva a hacerlo en la reunión de la próxima semana. De hecho, se espera que suba los tipos de interés en cada reunión de este año, aunque algunas dudas empiezan a aparecer hacia noviembre.
Obsérvese que las previsiones del mercado para el cambio de tipos en febrero y en la próxima reunión de abril son ambas superiores a 25 puntos básicos. Esto significa que están valorando una pequeña posibilidad (alrededor del 16 %) de una subida de 50 puntos básicos en esta reunión. Eso es lo principal que la gente va a vigilar.
Razones para subir 50 puntos básicos: La inflación subió al 5,9 % interanual en el cuarto trimestre, frente al 4,9 % del tercer trimestre, y la serie de expectativas de inflación a dos años del RBNZ alcanzó el 3,3 % en el primer trimestre, el nivel más alto desde 1991, el año después de que el RBNZ adoptara por primera vez un objetivo de inflación.
Razón para no subir 50 puntos básicos: El empleo apenas creció en el cuarto trimestre (solo un 0,1 % trimestral) y se produjo una caída de la tasa de participación.
Lo que espero: Espero que discutan una subida de 50 puntos básicos, pero que al final solo suban 25. Incluso eso podría considerarse agresivo y positivo para el NZD, al igual que el voto de 5-4 en la última reunión del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra se consideró agresivo, no por lo que hicieron sino por lo que sopesaron hacer.
