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Der Markt heute
Hinweis: Die obige Tabelle wurde vor der Veröffentlichung mit den neuesten Konsensprognosen aktualisiert. Die Texte und Diagramme wurden jedoch im Voraus erstellt. Daher kann es zu Abweichungen zwischen den Prognosen in der obigen Tabelle und in den Texten und Diagrammen kommen.
Heute ist ein wirklich wichtiger Tag für die Märkte. Drei wichtige Ereignisse: 1) Die Europäische Zentralbank (EZB) tagt, und 2) der US-Verbraucherpreisindex (VPI) wird veröffentlicht ; und 3) es wird ein informelles Treffen der EU-Chefs geben, um über „Russlands Aggression gegen die Ukraine“ und „Stärkung der europäischen Souveränität“ zu diskutieren.
Über die ersten zwei Ereignisse habe ich in meinem Wochenausblick Die Rückkehr der Stagflation?bereits geschrieben. Ich werde hier also nur kurz zusammenfassen, was ich dort gesagt habe.
Die große Frage, mit der sich die EZB auf dieser Sitzung beschäftigen wird, lautet: Wie werden sich die Kämpfe in der Ukraine auf die Inflationsaussichten auswirken? Die Auswirkungen sind nicht klar. Einerseits werden die steigenden Rohstoffpreise, insbesondere für Öl und Gas, die Inflation in die Höhe treiben und sie länger als erwartet auf einem hohen Niveau halten. Andererseits wird die durch die Kämpfe verursachte zunehmende Unsicherheit sowie die Beeinträchtigung der Verbraucherausgaben durch höhere Lebensmittel- und Energiekosten die Wirtschaft dämpfen. Also: Straffen oder lockern?
Sie wird auf dieser Sitzung neue Prognosen der Experten erhalten. Wenn die entscheidende Inflationsprognose für 2024 das Ziel von 2 % oder mehr erreicht, würde dies in normalen Zeiten den Beginn der Normalisierung der Politik einleiten.
Diesmal jedoch wird sie den Normalisierungsprozess wahrscheinlich auf Eis legen, um die Entwicklung der Lage in der Ukraine abzuwarten. Dies würde jedoch nur bedeuten, dass sich die Normalisierung der Politik verzögert, nicht aber, dass sie zum Stillstand kommt.
Die Marktreaktion wird daher wahrscheinlich davon abhängen, was sie über die Kämpfe sagt und wie lange sich die Normalisierung dadurch voraussichtlich verzögern wird. Ich erwarte, dass sie betonen wird, dass ihre Entscheidung von der Dauer und dem Ausmaß des Ukraine-Konflikts abhängen wird, über die niemand einen soliden Einblick hat. Die Verzögerung des „Lift-Off“ wird meines Erachtens den Euro weiter schwächen.
Was den Verbraucherpreisindex in den USA betrifft, so wird ein weiterer Anstieg auf 7,8 % erwartet. Jeden Monat müssen wir ein oder zwei Monate zurückgehen, um zu sagen: „Das ist die höchste Inflationsrate seit…“. Im letzten Monat war sie die höchste seit Februar 1982 (7,6 %); in diesem Monat wird sie voraussichtlich die höchste seit Januar 1982 (8,4 %) sein.
Er wird genau eine Woche vor der Sitzung des Offenmarktausschusses der US-Notenbank veröffentlicht und wird somit den Ton für diese Sitzung angeben. Der Fed-Vorsitzende Powell hat dem Kongress jedoch bereits mitgeteilt, dass er auf dieser Sitzung eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte vorschlagen wird.
Sollte er jedoch die Erwartungen übertreffen (wie üblich: 8 Überschreitungen, 4 Gleichstände, 1 Verfehlung seit Januar 2021), könnte er die Erwartungen für Zinserhöhungen später im Jahr erhöhen, was sich positiv auf den Dollar auswirken könnte.
Das Diagramm zeigt die Reaktion von EUR/USD auf die Zahlen, aber USD/JPY ist wahrscheinlich das beste Währungspaar, um damit zu spielen, wenn Sie daran interessiert sind – insbesondere für die halbe Stunde oder Stunde nach der Veröffentlichung. Beachten Sie jedoch, dass EUR/USD bei positiven Überraschungen sowohl gestiegen als auch gefallen ist, was bedeutet, dass es nicht unbedingt sinnvoll ist, einfach davon auszugehen, dass höher als erwartet = USD+, insbesondere nach 30 Minuten.
Die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung in den USA werden voraussichtlich um 4k steigen, nachdem sie in der Vorwoche um 18k gesunken waren. Eigentlich bewegen sie sich nur seitwärts und haben keine große Bedeutung mehr.
Heute ist der erste Tag eines zweitägigen europäischen Gipfels. Der Europäische Rat sagte, der Gipfel werde darüber diskutieren
Es gibt zwei wichtige Ergebnisse, die wir von diesem Treffen erwarten:
1) Ein Plan zur Reduzierung der Abhängigkeit von russischem Öl und Gas und
2) Ein Plan für eine enorme Emission gemeinsamer EU-weiter Anleihen zur Finanzierung von Energie und
Verteidigungsausgaben Wir warten auf die Pressekonferenz am Ende des Treffens morgen, um zu hören, was sie zu diesen Themen etwas sagen müssen.
Das war’s dann auch schon mit den wichtigen Indikatoren. Wenn man sich den Bloomberg-Relevanzwert anschaut, könnte man meinen, dass die neuseeländischen Lebensmittelpreise wichtig sind, aber das liegt nur daran, dass sie einen großen Teil des VPI ausmachen und Leute mit inflationsgebundenen Anleihen sich Sorgen um diese Zahl machen.
Wir warten also bis zum frühen Freitagmorgen und dem Tag der britischen Konjunkturindikatoren, an dem eine Reihe von Indikatoren veröffentlicht werden, die uns helfen, die Richtung der Wirtschaft auf kurze Sicht zu bestimmen.
An erster Stelle steht dabei die monatliche BIP-Zahl für das Vereinigte Königreich.
Die Wachstumsdynamik verlangsamte sich zum Jahresende unter der Last der Omikron-Variante, und der Markt erwartet im Januar nur einen geringen Anstieg der Produktion. Der Verbrauch der privaten Haushalte hat sich angesichts der steigenden Lebenshaltungskosten verlangsamt, und auch die Unternehmensinvestitionen bleiben recht schleppend. Schließlich ist ein Teil des Wachstums auf die gestiegenen Gesundheitsausgaben zurückzuführen, die durch mehr Tests und Impfungen zustande kamen – auch dies ist zurückgegangen.
Solange die Produktion im Januar nicht schrumpft, wird man sich auf einen stärkeren Aufschwung im Februar freuen, wenn die „Plan B“-Einschränkungen wegfallen und die Bank of England ihren Straffungskurs fortsetzen dürfte. Das dürfte positiv für das GBP sein.
Angesichts der schleppenden Erholung wird erwartet, dass die Produktion der Industrie und des verarbeitenden Gewerbes nur um +0,1 % steigen wird (daher nur ein Punkt in der Grafik).
Es wird erwartet, dass sich die Handelszahlen kaum verändern werden.
Alles in allem werden die Zahlen wahrscheinlich wenig an den Erwartungen ändern, es sei denn, die BIP-Zahlen weichen in die eine oder andere Richtung stark von den Erwartungen ab. Das würde zwar wahrscheinlich nichts an den Erwartungen einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte auf der Sitzung der Bank of England am nächsten Donnerstag ändern, aber es könnte die Erwartungen für die Sitzung im Mai beeinflussen, auf der jetzt eine gute Chance für eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte eingepreist ist.
