Chiffres a partir de 5.00 GMT
Le marché actuel
Remarque : le tableau ci-dessus est mis à jour avant la publication de l’article, avec les dernières prévisions consensuelles. Cependant, le texte et les graphiques sont préparés à l’avance. Par conséquent, il peut y avoir des écarts entre les prévisions données dans le tableau ci-dessus et dans le texte et les graphiques.
Aujourd’hui, l’accent est mis sur les données commerciales. Il s’agit des seules données au programme aujourd’hui et tôt demain en Europe également. Les données commerciales avaient autrefois un impact conséquent sur le marché des changes. Aujourd’hui, ce sont les flux financiers qui comptent – ce sont eux qui font bouger les choses. Cependant, le commerce est toujours important pour les flux de capitaux internationaux, il est donc important que les traders FX en surveillent les données.
Le déficit commercial américain devrait atteindre un pic record (ou un creux record pour être plus juste, puisqu’il s’agit d’un nombre négatif, mais je semble être la seule personne à penser en termes de graphiques). Cela n’est cependant pas une surprise puisque le déficit du commerce des marchandises, qui a été publié la semaine dernière, a également atteint un niveau record.
La situation commerciale américaine se détériore pour les biens et les services.
Le pétrole n’est pas le seul en cause.. Les importations augmentent simplement beaucoup plus rapidement que les exportations. C’est une fonction du soutien extraordinaire de la politique budgétaire et monétaire que le gouvernement américain a accordé à la suite de la pandémie, qui était plus important que celui mis en place par la plupart des autres pays. Lorsque les consommateurs américains ont de l’argent dans leurs poches, ils ont tendance à faire du shopping et une grande partie de ce qu’ils achètent est produite à l’étranger.
Le déficit commercial croissant des États-Unis est la contrepartie de l’excédent commercial croissant de la Chine, de la Corée du Sud et de la Malaisie. L’Allemagne est plutôt stable (comme nous le verrons demain matin).
La valeur du commerce mondial a augmenté plus rapidement que son volume. Cela suggère une détérioration des termes commerciaux pour les pays importateurs nets, car les biens et services importés deviennent plus chers.
En théorie, cela devrait être mauvais pour l’USD et bon pour les devises des matières premières et l’EUR. Cependant, comme je l’ai dit, les flux financiers et les taux d’intérêt sont plus importants pour les marchés aujourd’hui.
En parlant des monnaies des pays producteurs de matières premières, l’excédent commercial du Canada devrait baisser quelque peu. Le mois dernie, il a atteint son niveau le plus élevé la crise depuis financière mondiale. Les prix de l’énergie sont restés plus ou moins stables au cours du mois, ce qui freinera la croissance des exportations. Pendant ce temps, la forte demande des ménages continue de pousser les importations à la hausse. Mais les marchés s’en soucient-ils ? J’en doute.
Puis demain matin, l’Allemagne annoncera ses chiffres commerciaux et de balance courante. Si vous pensiez que les données américaines et canadiennes étaient intéressantes, vous trouverez sans doute celles de l’Allemagne fascinantes ! Le point intéressant ici est que l’excédent commercial devrait diminuer mais que l’excédent du compte courant devrait augmenter.
Que se passe-t-il ? Tout d’abord, l’excédent des échanges de marchandises a cessé d’augmenter. Dans le même temps, l’excédent des services s’est réduit. L’excédent commercial est donc en baisse.
Dans le même temps, le compte des revenus primaires – principalement des revenus d’investissement avec une certaine contribution des investissements directs – est passé d’un déficit à un excédent. Les deux ont contribué à l’augmentation. Je me demande quelle part de l’investissement direct est due au Brexit et aux entreprises qui transfèrent leurs activités en Allemagne depuis le Royaume-Uni, ou peut-être que ce sont des entreprises allemandes qui rapatrient leurs opérations à l’étranger pour raccourcir leurs chaînes d’approvisionnement face à la pandémie. Le compte des revenus secondaires – principalement les paiements du gouvernement allemand à l’UE – a constitué une ponction croissante sur l’excédent du compte courant jusqu’à récemment, lorsqu’il a commencé à se réduire.
Le commerce de l’Allemagne est crucial pour l’euro car, en fin de compte, l’excédent commercial de l’Allemagne est l’excédent commercial de la zone euro. Au cours des dernières années, le reste des pays n’a pas beaucoup d’importance.
Le reste de la zone euro apporte toutefois une petite contribution au surplus du compte courant. C’est cet excédent du compte courant qui donne lieu à la surabondance d’épargne en Europe qui est le fondement de l’euro.<x1/ Ainsi, bien que le marché ne fasse pas nécessairement grand cas de ces données, elles sont importantes pour l’évolution à moyen terme de l’euro.
