Le marché actuel
Remarque: le tableau ci-dessus est mis à jour avant la publication de l’article, avec les dernières prévisions consensuelles. Cependant, le texte et les graphiques sont préparés à l’avance. Par conséquent, il peut y avoir des écarts entre les prévisions données dans le tableau ci-dessus et dans le texte et les graphiques.
Un matin tranquille en Europe.
Dans l’après-midi, la Banque centrale européenne (BCE) publie le compte rendu de sa réunion du mois de décembre. C’est à ce moment-là que la BCE a confirmé que son programme d’achat d’urgence en cas de pandémie (PEPP) ralentirait le rythme de ses achats d’obligations et cesserait complètement d’acheter des obligations à la fin du mois de mars (comme prévu). Ce fut un tournant pour la politique de la BCE. Le compte rendu sera donc lu pour mieux comprendre ce qui a poussé le Conseil des gouverneurs à changer de position, et surtout comment il pourrait réagir si l’inflation ne redescendait pas aussi vite qu’envisagé. Les décideurs se sont davantage concentrés sur la flexibilité ces derniers temps, et ils pourraient donc avoir des plans d’urgence sous la main si les choses ne se déroulaient pas comme prévu.
Ensuite, ce sont les perspectives commerciales de la Fed de Philadelphie. Le marché s’attend à ce qu’elles soient légèrement supérieures.
Les inscriptions initiales au chômage sont-elles en hausse ? Elles ont atteint un creux quasi record de 188 000 la première semaine de décembre, pour ensuite rebondir à 230 000 la semaine dernière, au-dessus de la moyenne mobile sur 4 semaines de 211 000. La semaine dernière, il y a eu une hausse surprise de 23 000, la plus forte hausse depuis début septembre. Cela suggère que le variant Omicron a quelque peu perturbé le marché du travail. Le chiffre de cette semaine est particulièrement significatif, car c’est la semaine de l’enquête sur les données de la masse salariale de janvier. Des chiffres décevants pourraient inciter la Fed à faire une pause.
Là encore, plusieurs responsables de la Fed ont déclaré la semaine dernière que bien qu’Omicron puisse présenter des risques pour l’activité économique à court terme, ils ne s’attendent pas à un impact durable compte tenu des progrès continus en matière de vaccination (et ce bien que les États-Unis soient à la traîne par rapport à la plupart des pays en matière de vaccination, principalement parce que cela s’est transformé en question politique – un sondage Gallup en septembre a révélé que 56% des républicains étaient vaccinés, contre 92% des démocrates et 68% des indépendants. D’autres disent que c’est une question d’âge, mais dans ce cas, les républicains, qui ont tendance à être plus âgés que les démocrates, devraient avoir un taux de vaccination plus élevé.)
Les revendications continues au chômage, d’autre part, ne cessent de chuter.
Est-ce parce que de plus en plus de personnes trouvent un emploi ou parce que de plus en plus de personnes deviennent inéligibles aux allocations chômage ? Probablement le premier cas, car la durée moyenne du chômage semble diminuer. Au moins, le pourcentage de personnes au chômage depuis 27 semaines et plus – le groupe qui risque de disparaître des listes du chômage – a diminué. (La durée médiane du chômage, 12,9 semaines, est en baisse par rapport au pic post-pandémique de 19,6 semaines, mais reste bien supérieure à la moyenne de 2019 de 9,2 semaines.)
Ensuite, nous attendons l’ouverture du marché de Tokyo et la publication de l’indice national des prix à la consommation (IPC) du Japon. Il devrait augmenter de 30 points de base à 0,90 % en glissement annuel, légèrement au-dessus de l’IPC de Tokyo (+0,8 % en glissement annuel). Mais la mesure « de base » de la Banque du Japon, qui exclut à la fois l’alimentation et l’énergie (conformément aux mesures « de base » de l’inflation de la plupart des pays) devrait rester à -0,6 % en glissement annuel. Bien que l’inflation globale puisse augmenter, il est difficile de voir la Banque du Japon normaliser sa politique de si tôt alors que le pays est toujours en déflation sur cette mesure.
La Banque du Japon publie également le procès-verbal de sa réunion de politique monétaire de décembre. L’accent sera mis sur les discussions éventuelles concernant la possible diminution de la base monétaire suite à la fin de leurs mesures de soutien financier liées à la pandémie.
Ensuite, nous attendons l’aube à Londres et les chiffres des ventes au détail au Royaume-Uni. Les données seront importantes dans la mesure où elles donneront au marché une première idée de l’impact des restrictions du « plan B ». On s’attend à ce qu’elles chutent davantage, car une grande partie des dépenses qui ont généralement lieu en décembre ont plutôt eu lieu pendant le Black Friday de novembre. La propagation du variant Omicron en décembre a qui plus est ralenti la fréquentation des matchs de foot. À la marge, cela pourrait être négatif pour la GBP, mais je pense que les gens sont davantage préoccupés par l’inflation et la Banque d’Angleterre.
