Taxas às 6:30 GMT
O mercado de hoje
Nota: O quadro acima é atualizado antes da publicação com as últimas estimativas de consenso. No entanto, o texto e os gráficos são preparados com antecedência. Por conseguinte, podem existir discrepâncias entre as estimativas apresentadas no quadro acima e no texto e gráficos.
O dia começa com os depósitos à ordem suíços, que não foram publicados na segunda-feira por causa do feriado da Páscoa. O Banco Nacional Suíço (SNB) está mais interventivo do que em Janeiro, mas ainda não conseguiu realmente manter o estilo de intervenção em linha, apenas suavizar a linha de decisão. Será que isso mudou na semana passada, e pode ser por isso que o EUR/CHF não caiu mais?
Mais tarde, ouviremos o Presidente do SNB, Jordan, que fará uma apresentação no Peterson Institute for International Economics e na sua “Macro Week”, realizada em conjunto com a Reunião de Primavera do FMI/Banco Mundial. Pode assistir ao discurso do Presidente Jordan aqui, caso tenha interesse. Duvido, no entanto, que ele diga algo particularmente excitante. Na última reunião do SNB (24 de Março) acabaram de repetir a sua habitual afirmação de que estão “dispostos a intervir no mercado de divisas se necessário, de forma a contrariar a pressão ascendente sobre o franco suíço”, etc..
Espera-se que as novas construções de habitações nos EUA desça 1,6% em termos de variação mensal e as licenças de construção 1,9%. Isso seria um declínio relativamente modesto dado o aumento de 60 pontos base na taxa hipotecária média durante o mês, de 4,3% para 4,9%. O mercado está interessado em ver como as taxas mais elevadas têm impacto no sector da habitação.
As novas construções ainda se encontram bastante elevadas numa base histórica.
Não tenho a certeza de quão relevante é o desempenho passado ao avaliar a reação provável do mercado imobiliário a taxas de juro mais elevadas. Existe uma quebra notável na série entre antes da Crise Financeira Global de 2008 (colapso da Lehman Bros.) e depois. As novas construções parecem exigir agora uma taxa hipotecária mais baixa do que no passado. Isto pode ter implicações importantes para a rapidez com que a Fed aperta a sua política monetária.
E é basicamente isto para outro dia europeu/americano tranquilo.
Durate a noite, o Japão publica os seus dados comerciais. Estes têm uma pontuação relativamente baixa de relevância Bloomberg, mas estão a tornar-se cada vez mais importantes nos dias de hoje para o mercado FX à medida que o Japão mergulha cada vez mais no défice.
A tendência recente deverá inverter-se um pouco este mês uma vez que se espera que o défice deverá quase desapareça numa base NSA (que é aquilo a que o mercado, bizarramente, presta atenção). Numa base de AS, espera-se que diminua um pouco, mas continue a ser relativamente amplo. Este seria o oitavo mês consecutivo de défice numa base de NSA e o 12º numa base de AS.
A razão para o quase desaparecimento do défice numa base NSA é que se espera que as exportações aumentem muito mais rapidamente do que as importações. A maior parte do aumento das exportações deve-se aos EUA, uma vez que as exportações para a Europa e China parecem ter diminuído. Entretanto, importações mais baixas de vacinas contra o coronavírus deverão compensar em certa medida os preços mais elevados do petróleo.
Embora a pontuação de relevância da Bloomberg mostre que os números NSA são os mais observados, a reação do mercado é praticamente a mesma quer olhemos para os números NSA ou SA.
A reação do mercado é invulgar na medida em que o R quadrado, a medida de “teste de adequação”, aumenta com o passar do tempo. Trata-se de uma óptima configuração para os traders que podem tomar uma posição imediatamente após os números saírem e esperar que o mercado os siga. É importante notar que a reação do mercado está de acordo com o que seria de esperar, ou seja, um valor comercial melhor do que o esperado causa geralmente um declínio do USD/JPY (JPY a reforçar) e vice-versa. (É claro que o desempenho passado não é garantia de desempenho futuro.)
Depois, na madrugada de quarta-feira, a Alemanha publica os seus preços do produtor. Prevê-se que aumentem à espantosa taxa de 30% em termos homólogos. Grande parte do aumento deve-se à energia, mas ainda assim….Isto não está de acordo com a ênfase alemã de “segurança da moeda”.
Resta saber até que ponto este aumento se repercutirá nos preços de retalho. Nunca vimos nada como isto anteriormente na memória da maioria das pessoas no mercado.
