Taxas às 5:00 GMT
O mercado de hoje
Nota: O quadro acima é atualizado antes da publicação com as últimas estimativas de consenso. No entanto, o texto e os gráficos são preparados com antecedência. Por conseguinte, podem existir discrepâncias entre as estimativas apresentadas no quadro acima e no texto e gráficos.
O dia começa com a produção industrial da UE, não um indicador importante de movimentação do mercado na maior parte das vezes, mas ocasionalmente tem impacto nos preços. Penso que a ênfase hoje em dia é na inflação e não na produção, embora, evidentemente, todos estejam também atentos a sinais de recessão.
Os pedidos de hipoteca nos EUA começaram o ano com força, mas recentemente abrandaram. Estão agora na metade inferior da escala nos últimos 10 anos. Isto é um sinal de que o aperto da Fed – que enviou as taxas de hipoteca para 5,75%, vindos de 3,3% no início do ano – começou a abrandar a economia dos EUA.
Agora chegamos ao grande indicador do dia: o índice de preços ao consumidor (IPC) dos EUA, o mais popular indicador de inflação. Prevê-se que o número global mostre que a inflação vai aumentar ainda mais, embora a inflação subjacente – que exclui os alimentos e a energia – esteja prevista abrandar pelo terceiro mês consecutivo. No entanto, penso que isso não convencerá ninguém de que a inflação se transformou. E com a Fed a comprometer-se a fazer com que a inflação volte à sua meta de 2%, independentemente de tudo o resto, um novo aumento da inflação deverá fazer subir as expectativas das taxas americanas, impulsionando o dólar.
O foco neste indicador é a variação mensal no número global.
Como é que os analistas que estimam estes valores se saem com este indicador? Desde o início de 2021, o IPC bateu 10 vezes a previsão consensual, igualou-a 5 vezes, e ficou abaixo apenas uma vez. Assim, as probabilidades de ficar abaixo da previsão são reduzidas, embora a dada altura os dados comecem a diminuir, à medida que os economistas desistem e começam a lançar as suas estimativas um pouco acima e depois teremos grandes falhas.
Impacto no mercado: O IPC tem um impacto forte e duradouro nas taxas de câmbio. Em geral, quando bate as expectativas, o dólar fortalece-se, e vice-versa. Note quando o valor real iguala o valor de consenso – quando a previsão consensual é correta e, portanto, a “surpresa” é zero – o dólar tende a enfraquecer.
Os dados principais também afetam o mercado, embora não tanto. Aqui o impacto na moeda quando o consenso prevê corretamente o valor real é menos pronunciado, talvez porque as pessoas não estão a prestar tanta atenção ao valor principal.
O impacto de o valor ficar acima ou abaixo nas taxas anuais é obviamente semelhante, uma vez que ambas derivam do mesmo número (o índice para este mês).
Há algo na agenda que não me lembro de ter visto antes – Richard Huges, o chefe do Gabinete de Responsabilidade Orçamental do Reino Unido, testemunha perante o Comité do Tesouro no Parlamento sobre o Relatório de Riscos Fiscais. O meu palpite é que se a divulgação do documento não teve qualquer impacto, o testemunho sobre o mesmo também não terá, mas nunca se sabe.
Depois o outro grande evento do dia, pelo menos para aqueles que negoceiam CAD: a reunião do Banco do Canadá. Como de costume, analisei isto com algum pormenor no meu Outlook Semanal, por isso vou apenas resumir isso aqui. O mercado pensa que são possíveis subidas de 75 pontos base em Julho e Setembro. Isto segue-se à subida de 50 pontos base em Junho, quando o Conselho do BCE disse na sua declaração que “está preparado para agir com mais força se necessário para cumprir o seu compromisso de atingir a meta de 2% de inflação”.
A maioria dos analistas na Bloomberg esperam uma subida de 75 pontos base. O mercado de swap do índice overnight (OIS) prevê uma subida de 2,27%, ou seja uma subida de 77 pontos base! Isso significaria que 75 pontos base é uma certeza e existe uma pequena hipótese de 100 pontos base.
O mercado OIS prevê uma subida de 65 pontos base em Setembro, ou seja, 50 pontos base de certeza e uma boa hipótese de 75 pontos base.
O que é que eu penso que eles vão fazer? A inflação geral está no seu nível mais alto desde 1983, enquanto as três medidas principais do Banco estão acima da zona alvo de 1%-3% do mesmo. Além disso, o inquérito trimestral do BoC mostrou que 78% das pessoas esperam que a inflação se encontre também acima da zona-alvo no próximo ano. Quando dois terços dos inquiridos perderam a confiança na capacidade do Banco para atingir o seu objetivo, têm de fazer algo agressivo para não correrem o risco de as expectativas de inflação se tornarem inexistentes. Eu, portanto, espero uma subida de 75 pontos base, o que provavelmente fará com que o CAD se aprecie à medida que os especuladores acrescentem às suas pequenas posições longas.
A Fed publica o “Resumo dos Comentários sobre as Condições Económicas Atuais”, também conhecido como O Livro Beige como sempre duas semanas antes da próxima reunião do FOMC. É significativo para o mercado porque o primeiro parágrafo da declaração após cada reunião de FOMC tende a espelhar o tom da caracterização da economia do Livro Bege. O livro não tem qualquer número anexado que quantifique o seu conteúdo, mas muitas empresas de investigação calculam um “Índice do Livro Bege”, contando quantas vezes aparecem várias palavras, tais como “incerto”. Em qualquer caso, o livro é, em grande parte, anedótico, pelo que terá apenas de assistir às manchetes à medida que elas sairem.
Depois, durante a noite, a Austrália divulga os seus dados de emprego. Espera-se que o emprego aumente 30k, o que é apenas um pouco abaixo da média de 46k para seis meses.
Se o crescimento do emprego está a abrandar, embora possa ser, como nos EUA, devido a uma ausência de candidatos a emprego. A taxa de desemprego, que se encontra agora num nível recorde de 3,9%, deverá cair para um recorde ainda mais baixo de 3,8%, com a taxa de participação inalterada.
Como utilizar este indicador: Se está interessado em tomar uma posição em relação a este indicador, deve definitivamente negociar AUD/NZD e não AUD/USD e deve observar a taxa de desemprego e não a mudança no emprego, que não tem uma relação estatisticamente significativa.
