Chiffres a partir de 5.00 GMT
Le marché actuel
Remarque : le tableau ci-dessus est mis à jour avant la publication de l’article, avec les dernières prévisions consensuelles. Cependant, le texte et les graphiques sont préparés à l’avance. Par conséquent, il peut donc y avoir des divergences entre les prévisions données dans le tableau ci-dessus, le texte et les graphiques.
La journée commence avec la production industrielle de l’UE, qui n’est pas un indicateur majeur de l’évolution du marché la plupart du temps, mais qui influe parfois sur les prix. Je pense toutefois que l’accent sera aujourd’hui mis sur l’inflation, et non sur la production, même si tout le monde est bien sûr à l’affût de signes de récession.
Les demandes de prêts hypothécaires aux États-Unis ont commencé l’année à la hausse, mais ont ralenti dernièrement. Elles sont maintenant dans la moitié inférieure des demandes de prêts depuis les 10 dernières années. C’est un signe que le resserrement monétaire de la Fed – qui a fait grimper les taux hypothécaires à 5,75 % contre 3,3 % en début d’année – a commencé à ralentir l’économie américaine.
Nous arrivons maintenant au grand indicateur du jour : l’indice américain des prix à la consommation (IPC), l’indicateur le plus populaire de l’inflation. Le chiffre global devrait montrer une nouvelle hausse de l’inflation, bien que le chiffre central – qui exclut l’alimentation et l’énergie – devrait ralentir pour le troisième mois consécutif. Cependant, je ne pense pas que cela convaincra qui que ce soit que l’inflation est repartie en sens inverse. Qui plus est, avec l’engagement de la Fed de ramener l’inflation à son objectif de 2 % quoi qu’il arrive, une nouvelle hausse de l’inflation devrait faire monter les anticipations de taux américains, dynamisant le dollar.
L’accent est mis sur l’évolution mensuelle du chiffre global.
Dans quelle mesure les prévisionnistes ont-ils raison pour cet indicateur ? Depuis le début de 2021, l’IPC a dépassé les prévisions consensuelles 10 fois, les a égalés 5 fois, et ne les a manqués qu’une seule fois. Dès lors, les chances de manquer les prévisions sont minces. Cependant, les données commenceront à baisser juste au moment où les économistes abandonneront et commenceront à présenter des prévisions un peu hautes, et nous aurons verrons alors un nombre plus important de ratés.
Impact sur le marché : l’IPC a un impact fort et durable sur les taux de change. En général, quand il bat les attentes, le dollar se renforce, et vice versa. Notez que lorsque le réel est égal au consensus – lorsque la prévision consensuelle est correcte et donc que la « surprise » est nulle – le dollar a tendance à s’affaiblir.
Les données de base affectent également le marché, mais pas autant. L’impact sur la devise lorsque la prévision consensuelle prédit correctement le chiffre réel est moins prononcé, peut-être car les gens ne font pas autant attention au chiffre de base.
L’impact d’un dépassement ou d’une égalité des prévisions sur les taux sur un an est bien sûr similaire, puisqu’ils sont tous les deux dérivés du même chiffre (l’indice pour ce mois).
Il y a quelque chose au programme que je ne me souviens pas avoir vu auparavant – Richard Huges, le chef du Bureau britannique de la responsabilité budgétaire, s’exprimera devant le Comité du Trésor au Parlement au sujet du Rapport sur les risques fiscaux. Je suppose que si la publication du document n’a pas eu d’impact, les témoignages à ce sujet n’en auront pas non plus, mais ne sait-on jamais.
L’autre grand événement de la journée, du moins pour ceux qui tradent le CAD : la réunion de la Banque du Canada. Comme d’habitude, j’ai parcouru cela en détail dans mes Perspectives hebdomadaires, donc je vais juste résumer cela ici. Le marché pense que des hausses de 75 pb en juillet et en septembre sont possibles Cela fait suite à la hausse de 50 points de base en juin, lorsque le Conseil des gouverneurs a déclaré qu’il « était prêt à agir plus vigoureusement si nécessaire pour respecter son engagement d’atteindre l’objectif de 2 % d’inflation ».
La plupart des prévisionnistes de Bloomberg s’attendent à une hausse de 75 pb. Le marché des swaps d’indices au jour le jour (OIS) prévoit 2,27 %, soit une hausse de 77 pb ! Cela signifierait 75 pb est une certitude, avec une minuscule chance de voir une hausse de 100 pb.
Le marché OIS prévoit une hausse de 65 pb en septembre, soit 50 bps dans tous les cas, et une bonne chance de voir 75 bp.
Que vont-ils faire selon moi ? L’inflation globale est à son niveau le plus élevé depuis 1983, tandis que les trois mesures de base de la Banque dépassent la fouchette cible de 1 à 3 %. En outre, l’enquête trimestrielle de la BdC a montré que 78 % des personnes s’attendent à ce que l’inflation soit également supérieure à la fouchette cible l’année prochaine. Lorsque les deux tiers des répondants ont perdu confiance dans la capacité de la Banque à atteindre son objectif, ils doivent prendre des mesures agressives, de peur de risquer de désamorcer les anticipations d’inflation. Je m’attends donc à une hausse de 75 pb, ce qui pourrait renforcer le CAD, les spéculateurs renforçant leurs petites positions longues.
La Fed publiera le « Résumé des commentaires sur les conditions économiques actuelles », alias le Livre beige, comme toujours deux semaines avant la prochaine réunion du FOMC. Il est important pour le marché, car le premier paragraphe de la déclaration qui suit chaque réunion du FOMC tend à refléter le ton de la caractérisation de l’économie par le Livre beige. Le livre ne comporte pas de chiffre qui quantifierait son contenu, mais de nombreuses sociétés de recherche calculent un « indice du Livre beige » en comptant le nombre de fois où divers mots apparaissent, tels que « incertain ». » Dans tous les cas, le Livre est largement anecdotique, vous n’aurez donc qu’à regarder les gros titres à mesure qu’ils seront publiés.
Ensuite, dans la nuit, l’Australie publiera ses données sur l’emploi. L’emploi devrait augmenter de 30 000, soit un peu moins que la moyenne semestrielle de 46 000.
Si la croissance de l’emploi ralentit, comme aux États-Unis, elle peut être due à l’absence de demandeurs d’emploi. Le taux de chômage, qui est actuellement à un niveau record de 3,9 %, devrait chuter à un niveau encore plus bas de 3,8 %, le taux d’activité restant inchangé.
Comment trader cet indicateur : si vous souhaitez prendre une position sur cet indicateur, vous devrez clairement trader l’AUD/NZD et non l’AUD/USD, et surveiller le taux de chômage plutôt que l’évolution du nombre d’emplois, qui n’a pas de relation statistiquement significative.
