O mercado de hoje
Nota: O quadro acima é atualizado antes da publicação com as últimas estimativas de consenso. No entanto, o texto e os gráficos são preparados com antecedência. Por conseguinte, pode haver discrepâncias entre as previsões apresentadas no quadro acima e no texto e gráficos.
Uma manhã calma na Europa.
Durante a tarde, o Banco Central Europeu (BCE) publica o relatório da sua reunião de Dezembro. Foi quando o BCE confirmou que o seu Programa de Compra de Emergência Pandémica (PEPP) iria abrandar o ritmo da sua compra de obrigações e deixar de comprar obrigações de forma total no final de Março (como esperado). Este foi um ponto de viragem para a política do BCE. O relatório será, portanto, lido para compreender melhor o que levou o Conselho do BCE a mudar de rumo e, especialmente, como poderá reagir se a inflação não descer tão rapidamente como se prevê. Recentemente, concentraram-se muito mais na flexibilidade e por isso podem ter alguns planos de contingência para o que fariam se as coisas não resultarem como esperam.
Depois é a Perspetiva Empresarial da Fed da Filadélfia. O mercado espera que seja ligeiramente superior.
Está a tendência para pedidos iniciais de subsídio de desemprego a subir? Na primeira semana de Dezembro, atingiram um valor quase recorde de 188k, apenas para recuperar até 230k na semana passada, acima da média móvel de 4 semanas de 211k. Na semana passada houve uma subida surpresa de 23k, a maior subida desde o início de Setembro. Isto sugere que a temida variante Omicron perturbou um pouco o mercado de trabalho. O número desta semana é particularmente significativo porque é a semana em que se está a fazer o levantamento dos dados da folha de pagamentos de Janeiro. Um mau número poderia dar à Fed motivo para fazer uma pausa.
Mais uma vez, vários funcionários da Fed na semana passada disseram que embora a Omicron possa representar riscos para a atividade económica a curto prazo, eles não esperam um impacto duradouro dado o progresso contínuo nas vacinações (embora o facto seja que os EUA encontram-se atrasados em relação à maioria dos outros países na vacinação das pessoas, principalmente porque se tornou uma questão política – uma sondagem Gallup em Setembro revelou que 56% dos republicanos tinham sido vacinados, contra 92% dos democratas e 68% dos independentes. Outros dizem que é uma questão de idade, mas nesse caso, os republicanos – que tendem a ser mais velhos do que os democratas – deveriam ter uma taxa de vacinação mais elevada.)
Os pedidos contínuos, por outro lado, apenas continuam a cair.
Será porque cada vez mais pessoas estão a conseguir emprego, ou porque cada vez mais pessoas estão a tornar-se inelegíveis para o subsídio de desemprego? Provavelmente a primeira, porque a duração média do desemprego parece estar a diminuir. Pelo menos, a percentagem de pessoas desempregadas há 27 semanas ou mais – o grupo em perigo de cair das listas do desemprego – tem vindo a diminuir. (A duração média do desemprego, 12,9 semanas, está abaixo do pico pós-pandémico de 19,6 semanas, mas ainda muito acima da média de 9,2 semanas de 2019)
Depois sentamo-nos e esperamos a abertura do mercado de Tóquio e o lançamento do índice nacional de preços ao consumidor (IPC) do Japão. Está previsto um aumento de 30 pontos base para 0,90% em relação ao período homólogo do ano anterior, ligeiramente acima do IPC de Tóquio (+0,8% em relação ao período homólogo do ano anterior). Mas a medida “núcleo” do Banco do Japão (BoJ), que exclui tanto os alimentos como a energia (em linha com as medidas “núcleo” de inflação da maioria dos países) deverá manter-se em -0,6% em relação ao período homólogo do ano anterior. Embora a inflação possa estar a aumentar, é difícil ver o Banco do Japão normalizar a política a qualquer momento, quando o país ainda está em deflação relativamente a essa medida.
O BoJ também publica a ata da sua Reunião de Dezembro sobre Política Monetária. O destaque será sobre que discussão tiveram, se é que tiveram, sobre a possível diminuição da base monetária à medida que puseram fim a parte das suas medidas de apoio financeiro pandémico.
Depois esperamos pelo amanhecer sobre Londres e os números das vendas a retalho no Reino Unido. Os dados serão importantes na medida em que darão ao mercado o primeiro sentido do impacto das restrições do ‘Plano B’, pois espera-se que caiam em termos de variação mensal porque grande parte das despesas que normalmente ocorrem em Dezembro tiveram lugar durante as vendas da sexta-feira negra, em Novembro. Além disso, a propagação da Omicron durante o mês de Dezembro atrasou a assistência nos jogos de futebol. À margem isto pode ser negativo para a GBP, mas penso que as pessoas estão mais preocupadas com a inflação e com o Banco de Inglaterra.
