Chiffres a partir de 6.30 GMT
Le marché actuel
Remarque : le tableau ci-dessus est mis à jour avant la publication de l’article, avec les dernières prévisions consensuelles. Cependant, le texte et les graphiques sont préparés à l’avance. Par conséquent, il peut y avoir des écarts entre les prévisions données dans le tableau ci-dessus et dans le texte et les graphiques.
Le grand événement du jour est bien sûr la réunion de la Banque centrale européenne (BCE) – sauf que ce n’est probablement pas un événement si important en vérité. Comme d’habitude, j’ai évoqué mes attentes pour cette réunion en détail dans mes Perspectives hebdomadaires, je vais donc simplement en résumer les principaux points ici : je ne m’attends pas à des nouvelles, des annonces ou des changements ou quoi que ce soit de notable à l’issue de cette réunion. Au mieux, la banque pourrait réaffirmer son engagement pour la stabilité des prix face à l’inflation qui est près de quatre fois supérieure à son taux cible, et insister sur « l’incertitude et les options supplémentaires. » Les responsables pourraient discuter de la création d’un nouvel outil plus flexible pour faire face aux dislocations du marché obligataire à l’avenir, mais ce n’est pas dans cette réunion qu’ils décideront cela. À mon avis, rien ne changera avant la prochaine série de projections des équipes en juin.
Réaction probable du marché : EUR en baisse Au cours des six dernières fois, la BCE n’a apporté aucun changement à ses programmes, l’euro s’étant affaibli après la réunion quatre fois sur six. Je pense que ce schéma pourrait se répéter une fois de plus si, comme je m’y attends, la banque se contente de réaffirmer ses plans existants.
Cela est probablement dû au fait que le marché révise continuellement ses prévisions de l’écart des politiques de taux de l’EUR-USD de plus en plus en faveur des États-Unis. Lorsque la BCE ne dit rien pour changer cette vision, l’EUR/USD recule davantage.
Habituellement, il n’y a pas de volatilité les jours de réunions de la BCE, à moins qu’elle n’annonce des changements de politique. Février était une exception.
De retour aux États-Unis, le chiffre des ventes au détail « préliminaire », devrait souffrir d’une baisse des ventes d’automobiles au cours du mois, ce qui signifie que les ventes devraient sous-performer les ventes hors automobiles.
Le chiffre hors automobiles devrait afficher une croissance supérieure à la tendance, car il bénéficiera de l’exclusion de la baisse des ventes d’automobiles, mais cela sera compensé dans une certaine mesure par l’exclusion des stations service (essence), car la hausse de 20 % du prix de l’essence au cours du mois devrait compenser quelque peu cette perte.
La mesure du « contrôle », une autre mesure réduite des ventes qui alimente le calcul du PIB, devrait afficher une très faible hausse.
Si vous envisagez de prendre une position, depuis le début de 2021, cet indicateur a dépassé les attentes 7 fois et les a manqué 7 fois. Désolé, donc, il ne présente pas de motif simple à identifier.
Les prix des importations américaines devraient grimper sur une base mensuelle grâce aux prix du pétrole, ce qui ne fera que soutenir l’inflation galopante.
Nous pouvons toutefois espérer que les prix à l’importation, à l’exclusion du pétrole, pourraient commencer à baisser, car l’IPP chinois de lundi a montré que le rythme de croissance des prix à la sortie de l’usine ralentissait. Il reste cependant à voir si cette tendance peut se poursuivre avec les confinements qui entravent la production et retardent considérablement les expéditions.
Les demandes d’inscription initiale au chômage aux États-Unis ne sont plus aussi cruciales qu’avant. Tout le monde sait déjà que le marché du travail est extraordinairement serré. Pourtant, il est encourageant de voir que les demandes sont proches de leur plus bas niveau historique. (Le 166 000 demandes de la semaine dernière n’était qu’un peu au-dessus du record de 162 000 établi en novembre 1968, alors que la population des États-Unis ne représentait que 60 % de celle actuelle.)
Finalement, les indices redoutés du sentiment des consommateurs de l’Université du Michigan devraient encore baisser. Je dis « redoutés » dans le cas présent car ils sont bien inférieurs à l’indice de confiance des consommateurs du Conference Board. C’est parce que la mesure du Conference Board est plus fortement pondérée vers le marché du travail, qui se porte plutôt bien, alors que la méthodologie de l’Université du Michigan met davantage l’accent sur les attentes macroéconomiques à long terme et est donc touchée par les inquiétudes inflationnistes.
En parlant de cela, les prévisions d’inflation de l’Université du Michigan pour l’année à venir ne devraient augmenter que légèrement. Je suis certain que la Fed sera rassurée de voir les anticipations d’inflation culminer, bien qu’un chiffre supérieur à 5 % ne soit pas vraiment ce qu’on pourrait appeler une victoire.
