Chiffres a partir de 5.00 GMT
Le marché actuel
Remarque : le tableau ci-dessus est mis à jour avant la publication de l’article, avec les dernières prévisions consensuelles. Cependant, le texte et les graphiques sont préparés à l’avance. Par conséquent, il peut donc y avoir des divergences entre les prévisions données dans le tableau ci-dessus, le texte et les graphiques.
Aujourd’hui, l’accent sera mis principalement sur les indices des directeurs d’achats manufacturiers (PMI) des différents pays, y compris les versions finales pour les pays qui ont également des indices préliminaires.
Les chiffres préliminaires montrent un ralentissement de l’expansion. Si les autres pays affichent la même tendance, cela pourrait confirmer les craintes du marché d’un ralentissement mondial. Cela pourrait être négatif pour les monnaies liées aux matières premières.
En même temps que les PMI manufacturiers finaux, le PMI de l’Institute of Supply Management (ISM) est publié. Le chiffre est toujours très important pour les États-Unis, même si, selon moi, la version S&P Global (anciennement Markit, mais Markit a récemment été acheté par S&P) est un meilleur indicateur de l’économie américaine.
Cela dit, la mesure de l’ISM peut donner une bonne idée de l’état de l’économie mondiale – elle inclut les opérations étrangères des entreprises américaines et pas seulement leurs opérations nationales (une grande différence avec la version S&P Global), ce qui en fait une mesure moins précise de l’économie américaine, mais une mesure potentiellement utile de l’état de l’économie mondiale. Malheureusement, cependant, cela ne semble pas fonctionner de cette façon.
Les gens porteront une attention particulière ce mois-ci au sous-indice des nouvelles commandes. On s’attend à ce qu’il recule, mais qu’il demeure en territoire expansionniste (au-dessus de la ligne des 50).
Les nouvelles commandes ont eu tendance à baisser dans les enquêtes régionales de la Fed. Quatre d’entre elles ont révélé une contraction pour le mois de juin (l’enquête de l’Empire State étant la seule exception). C’est l’une des raisons pour lesquelles les gens commencent à s’inquiéter de la survenue d’une récession. Si l’ISM révèle des nouvelles commandes négatives également, cela suggérerait que l’économie américaine ralentit rapidement et la Fed pourrait ne pas avoir à resserrer sa politique monétaire autant que prévu. Cela pourrait être négatif pour le dollar (si cela se produit, ce que n’attend pas le marché pour le moment).
Le dollar évolue sur la base de l’indice ISM, bien que l’impact semble s’estomper assez rapidement.
L’indice des prix à la consommation (IPC) à l’échelle de la zone euro est publié progressivement. L’IPC allemand de mercredi a surpris à la baisse (8,2 % en glissement annuel contre 8,8 % prévu, 8,7 % auparavant) mais cela était probablement dû au fait que le gouvernement a réduit les taxes sur les carburants et les prix des transports publics pendant trois mois. Cette baisse des prix liée à la politique devrait s’inverser en septembre, lorsque les taxes redeviendront normales. En outre, la surprise à la baisse en Allemagne contraste avec une surprise à la hausse en Espagne, où l’IPCH a bondi de 8,5 % (8,7 % attendu) à 10,0 % en glissement annuel. La France a également enregistré une forte progression de son IPCH, qui est passé de 5,8 % à 6,5 %.
En mettant tous ces chiffres dans un modèle économétrique basé sur les données depuis le début de la zone euro jusqu’à juste avant le début de la pandémie, j’obtiens une estimation de 7,6 % en glissement annuel pour l’ensemble de la zone euro, contre les prévisions du marché de 8,5 %. Si j’ai raison – cela n’est bien évidemment pas garanti – alors les nouvelles seront probablement négatives pour l’euro.
