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O mercado de hoje
Nota: O quadro acima é atualizado antes da publicação com as últimas estimativas de consenso. No entanto, o texto e os gráficos são preparados com antecedência. Por conseguinte, podem existir discrepâncias entre as estimativas apresentadas no quadro acima e no texto e gráficos.
Hoje em dia, o foco principal será nos índices dos gestores de compras de manufatura (PMIs) dos vários países, incluindo as versões finais para os países que têm também versões preliminares.
Os números preliminares mostraram um ritmo de expansão em desaceleração. Se os outros países mostrarem o mesmo padrão, poderá confirmar os receios do mercado de uma desaceleração global. Isso poderia ser negativo para as moedas de mercadorias.
Juntamente com o PMI de fabrico final vem a versão do Institute of Supply Management (ISM) do PMI de manufatura. Esta é sempre uma grande aposta para os EUA, embora na minha opinião a versão Global da S&P (anteriormente Markit, mas a HIS Markit foi recentemente comprada pela S&P) seja uma melhor avaliação da economia dos EUA.
Dito isto, a medida do ISM pode ser uma boa medida para medir a economia global – inclui as operações estrangeiras das empresas americanas, não apenas as suas operações domésticas (uma grande diferença com a versão S&P Global), o que a torna uma leitura menos precisa da economia americana, mas uma leitura potencialmente útil da economia global. Embora, infelizmente, não pareça funcionar dessa forma.
As pessoas prestarão especial atenção este mês ao sub-índice de novas encomendas. Espera-se que caia, mas que ainda permaneça em território de expansão (acima da linha 50).
As novas encomendas têm tido uma tendência mais baixa nos inquéritos regionais da Fed. Quatro dos cinco estavam em território contracionista para Junho (sendo o levantamento do Empire State a única exceção). Esta é uma das razões pelas quais as pessoas começam a ficar preocupadas com uma recessão. Se as novas encomendas se tornarem negativas também no ISM, isso sugere que a economia dos EUA está a abrandar rapidamente e que a Fed poderá não ter de apertar tanto quanto se esperava, Isso poderá ser negativo para o dólar (se acontecer, embora não seja o que o mercado espera.)
O dólar move-se no índice ISM, embora o impacto pareça desvanecer-se bastante rapidamente.
O índice de preços ao consumidor (IPC) da zona euro está a ser divulgado. O IPC alemão de quarta-feira surpreendeu pelo lado negativo (8,2% em termos homólogos vs 8,8% esperados, 8,7% anteriormente) mas isso foi provavelmente porque o governo reduziu os impostos sobre os combustíveis e os preços dos transportes públicos durante três meses. Esta queda dos preços relacionada com a política deverá inverter-se em Setembro, quando os impostos voltarem ao normal. Além disso, a surpresa negativa na Alemanha contrasta com uma surpresa positiva em Espanha, onde o IHPC saltou de 8,5% (8,7% esperados) para 10,0% em termos homólogos. A França também registou um grande aumento do seu IHPC para 6,5%, de 5,8% para 6,5%.
Colocando todos estes num modelo econométrico baseado nos dados desde o início da Zona Euro até pouco antes do início da pandemia, recebo uma estimativa de 7,6% em termos homólogos para o número da Zona Euro, em comparação com a previsão do mercado de 8,5%. Se eu estiver certo ou mesmo quase certo – e é óbvio que não há absolutamente nenhuma garantia disso – então é provável que a notícia seja negativa para o euro.
