El mercado actual
Nota: El cuadro anterior se actualiza al momento de publicar este documento con las últimas previsiones de consenso. Sin embargo, el texto y los gráficos se preparan con antelación. Por lo tanto, puede haber discrepancias entre las previsiones que figuran en el cuadro anterior y en el texto y los gráficos.
Se espera que el endeudamiento del sector público británico aumente, como reflejo del mayor gasto en vacunas y pruebas, además de algunos efectos estacionales. Sin embargo, al observar la media móvil de 12 meses, se prevé que continúe su tendencia a la baja. No obstante, no estoy seguro de que esto afecte realmente a la GBP hoy en día.
Se prevé que el índice Ifo de Alemania baje un poco. Se pronostica que el índice de expectativas suba un poco, pero que la situación actual caerá más.
Pero se prevé que la diferencia entre ambos se reduzca.
En Estados Unidos, se espera que el índice de confianza de los consumidores del Conference Board caiga. No es de extrañar, dado el resurgimiento del virus y la caída de la bolsa, por no hablar de la caída de 0,8 puntos en el índice de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan durante el mes.
Ahora hay una diferencia récord entre los dos índices, probablemente porque las preguntas que hacen las dos encuestas tienen un enfoque diferente. Las preguntas del Conference Board hacen mayor hincapié en el empleo y las condiciones del mercado laboral, mientras que la encuesta de la Universidad de Michigan hace hincapié en las finanzas de los hogares. En consecuencia, la encuesta del Conference Board refleja de forma más general los sentimientos de los consumidores hacia la economía en general, mientras que la encuesta de la Universidad de Michigan refleja la percepción de los consumidores sobre sus propias circunstancias personales. El mercado laboral sigue siendo bastante saludable, pero la caída de la bolsa y el aumento de la inflación están afectando a la opinión de la gente sobre su situación financiera (¡también es mi caso!).
Se espera que la encuesta de la Reserva Federal de Richmond baje 2 puntos para equipararse a la media de las encuestas del Empire State y de la Reserva Federal de Filadelfia, que bajó 12,4 puntos hasta 11,25 (Empire State -32,6, Reserva Federal de Filadelfia +7,8). Creo que un pequeño descenso sería positivo para el dólar tras la fuerte caída del índice Empire State, ya que convencería a los mercados de que la economía estadounidense sigue en la senda del crecimiento.
El mercado da más importancia a los índices Empire State y federal de Filadelfia que a la encuesta de Richmond, probablemente porque salen antes. Sin embargo, la encuesta de la Reserva Federal de Richmond es la que mejor predice el índice de gestores de compras (PMI) del Instituto de Gestión de Suministros (ISM), según mis investigaciones. El ISM es uno de los indicadores mensuales más importantes, por lo que presto mucha atención al índice de la Reserva Feeral de Richmond.
Luego, los traders fundamentales pueden tomarse las cosas con calma hasta que inicie la jornada asiática y Nueva Zelanda anuncie sus datos comerciales. Desgraciadamente, Bloomberg ya no anuncia una previsión de consenso al respecto, pero de todos modos aquí hay un gráfico. La tendencia no es buena.
Las exportaciones aumentan, pero no al mismo ritmo que las importaciones. Lamentablemente, solo dispongo de índices de valor para estas dos, no de volumen, por lo que no puedo ver si esto se debe a que el país importa más o simplemente a que los precios de lo que importa son más altos (como es el caso de Japón). Si observamos el desglose del aumento del 21 % interanual de las importaciones (utilizando una suma móvil de 12 meses), los vehículos representan 6,5 puntos porcentuales (pp), lo que significa que Nueva Zelanda también se ha visto afectada por el aumento mundial de los precios de los automóviles. Los equipos mecánicos y la maquinaria representan 2,7 pp, los equipos eléctricos 1,6 pp, el hierro y el acero 1,2 pp, y los productos farmacéuticos 0,7 pp. Sorprendentemente, los productos del petróleo solo representan 0,5 pp y los fertilizantes 0,4 pp.
El Banco de Japón publica el resumen de opiniones de su reunión del 18 de enero. No he prestado mucha atención a esto en los últimos años, porque normalmente la opinión del consejo de política monetaria era «hacemos lo que dice el gobernador Kuroda», con la excepción de uno o dos disidentes obstinados a los que generalmente se ignoró. Ahora, sin embargo, parece que hay verdaderas diferencias de opinión en el consejo, así que tenemos más propaganda que mirar ocho veces al año.
En la reunión, el Banco de Japón mantuvo sin cambios su política y su futura orientación, en contraste con lo que algunos observadores normalmente bien informados (es decir, yo) esperaban (yo esperaba algún cambio en su orientación futura). Sin embargo, aumentaron sus previsiones económicas y de inflación, como se esperaba (por lo que pensé que también podrían cambiar su futura orientación). El gobernador Kuroda dijo en la rueda de prensa que el «aumento» actual de la inflación en Japón (apenas perceptible a escala internacional) es transitorio y que el objetivo de inflación del 2 % sigue estando muy lejos. No obstante, tres de los nueve miembros del consejo de política económica vieron un riesgo de inflación más alto para el año fiscal 2023 en su «diagrama de puntos» en las Perspectivas trimestrales de la actividad económica y los precios del Banco, frente a solo dos que vieron riesgos a la baja. (El «diagrama de puntos» de la inflación del Banco de Japón no solo indica la tasa de inflación que ven los miembros, sino también los riesgos que ven: un triángulo que apunta hacia arriba significa que los riesgos son al alza, un triángulo que apunta hacia abajo significa que los riesgos son a la baja, y un círculo significa que los riesgos están equilibrados). Por lo tanto, los inversores examinarán el Resumen en busca de cualquier signo de ruptura de opiniones entre el gobernador Kuroda y sus normalmente obedientes acólitos.
