Taxas às 5:00 GMT
O mercado de hoje
Nota: O quadro acima é atualizado antes da publicação com as últimas estimativas de consenso. No entanto, o texto e os gráficos são preparados com antecedência. Por conseguinte, podem existir discrepâncias entre as estimativas apresentadas no quadro acima e no texto e gráficos.
Não vamos ter um dia assim tão emocionante. A maior parte da excitação ocorrerá de um dia para o outro, quando o Comité de Política Monetária do Banco da Reserva da Nova Zelândia (RBNZ) se reunir e, algumas horas mais tarde, o “dia dos indicadores de curto prazo do Reino Unido” nos bombardeará com dados do Reino Unido antes mesmo de termos despido o nosso pijama.
O mercado procura unanimemente uma subida de 50 pontos base na taxa oficial de cash (OCR) do RBNZ (18 em 18 estimativas na Bloomberg, mais o preço dos swaps do índice overnight). Consequentemente, qualquer coisa fora disso seria um grande choque, particularmente porque esta é uma reunião provisória e, portanto, não será acompanhada de quaisquer estimativas atualizadas de inflação ou crescimento.
O risco é que atenuem um pouco a sua afirmação, uma vez que alguns dos dados recentes sobre a atividade económica têm estado do lado brando (p.e. licença de construção -8,5% em termos de variação mensal em Maio, vendas de casas -28,4% em termos homólogos em Junho, confiança dos consumidores -2,2% em Junho, etc.). Um tom mais suave poderia reduzir as expectativas de subidas de 50 pontos base nas reuniões de Outubro e Novembro e atenuar o sentimento em relação ao NZD.
Além disso, não está na agenda, mas os ministros da UE deverão aprovar os três atos jurídicos finais necessários para que a Croácia se torne o 20º membro a adoptar o euro.
Também em Nova Iorque hoje é o “Manhattanhenge”, o dia em que o sol se põe em perfeito alinhamento com as ruas numeradas este-oeste do distrito.
Quanto aos indicadores, vou falar deles por ordem cronológica.
O inquérito ZEW a analistas, economistas e outros parasitas que ganham a vida a dizer às pessoas por que razão se enganaram no mês passado mas que deveriam acreditar neles este mês, é esperado que mostre uma maior deterioração no sentimento. Espera-se que tanto a situação atual como os índices de expectativas caiam, com as expectativas a ficarem abaixo da situação atual, o que significa que não só as coisas estão a piorar, como também se espera que se agravem ainda mais. Isto pode ser negativo para o euro.
O Governador Bailey do Banco de Inglaterra falará sobre “The UK Economic Landscape”. Pode inscrever-se para o evento aqui se quiser ouvir ou ler o texto aqui.
Não vai haver muito mais em relação à Europa ou aos EUA.
Um pouco antes da reunião do RBNZ, a Nova Zelândia divulga os seus preços de alimentos. Este indicador tem uma pontuação surpreendentemente alta de relevância Bloomberg, embora sem previsões. Especialistas no terreno dizem que as pessoas o observam porque o governo emite títulos ligados à inflação e os preços dos alimentos são uma grande parte da inflação. Os dados sobre a inflação só saem trimestralmente, pelo que esta série mensal é a melhor estimativa atualizada da inflação da NZ disponível, embora possa estar errada.
Depois obtemos os dados comerciais da China. Espera-se que o excedente comercial aumente um pouco à medida que as importações diminuam ligeiramente e as exportações caiam ainda mais (numa base percentual). O valor global do comércio é bom, mas o que importa para outros países são as importações. O pequeno declínio parece-me ser pouco digno de ser mencionado, por isso talvez seja neutro para as moedas de mercadorias.
Depois…Quarta-feira de manhã às 7 horas quando o dia começa.. o Reino Unido tem o “dia dos indicadores de curto-prazo”, com os dados mensais do PIB, produção industrial e manufatura, e dados comerciais.
O mais importante de todos é o dos dados do PIB mensal. O mercado não espera nenhum crescimento do PIB em termos de variação mensal e nenhum crescimento em termos de variação trimestral, também (razão pela qual existe apenas um ponto visível no gráfico). Sentimento fraco, diminuição das encomendas de exportação, e menor consumo das famílias (particularmente para os serviços), uma vez que uma inflação mais elevada espreme os rendimentos, esta é suscetível de compensar qualquer impulso de dados de construção mais fortes.
Os números são ainda mais fracos do que parecem por causa do feriado do Jubileu. Isto fez com que o feriado bancário de finais de Maio (geralmente a última segunda-feira de Maio) fosse transferido para Junho (um feriado de dois dias em vez disso, quinta-feira e sexta-feira, 2 e 3), daí ter havido mais um dia de trabalho do que o habitual em Maio e menos dois dias de trabalho em Junho. Os dados não são ajustados para dias úteis, o que significa que o valor de Maio está artificialmente inflacionado (e o valor de Junho estará artificialmente deprimido).
Os números do PIB devem destacar o enigma em que o Banco de Inglaterra se encontra: a luta contra a inflação pode enviar a economia para a recessão. Até agora, embora os membros do Comité de Política Monetária (MPC) não pareçam dissuadidos. Embora tenham dito após a sua última reunião que quaisquer movimentos futuros “refletirão a avaliação do Comité sobre as perspetivas económicas e as pressões inflacionistas”, o que significa que têm de facto em consideração as perspetivas económicas, foram claros quanto à sua responsabilidade: “O Comité estará particularmente atento aos indícios de pressões inflacionistas mais persistentes, e, se necessário, atuará com força em resposta”. Penso que este número não seria suficientemente mau para os dissuadir de subirem mais. O próximo anúncio do MPC é a 4 de Agosto, pelo que este será o último valor do PIB que receberão antes dessa reunião.
Prevê-se que a produção industrial e manufatura se mantenham inalteradas em termos de varição mensal, de acordo com o valor esperado do PIB.
Espera-se que os números do comércio estejam essencialmente inalterados. Olhando para a média móvel de seis meses, pareçe, contudo, que a tendência seja para um défice comercial mais amplo, fazendo-se esperar as promessas que os apoiantes do Brexit fizeram.
