JPY em alta devido à aversão ao risco, GBP em queda sem novas notícias; Reunião do Banco do Japão

Taxas às 6:30 GMT

O mercado de hoje

Nota: O quadro acima é atualizado antes da publicação com as últimas estimativas de consenso. No entanto, o texto e os gráficos são preparados com antecedência. Por conseguinte, podem existir discrepâncias entre as estimativa apresentadas no quadro acima e no texto e gráficos.

O grande evento durante as próximas 24 horas é a reunião do Conselho de Política do Banco do Japão (BOJ), e mesmo isso não é provável que seja um evento demasiado grande para os mercados. Como de costume, escrevi sobre isto com mais detalhes do que qualquer um desejaria no meu Outlook Semanal, que pode examinar à sua vontade. Para resumir o que eu disse lá:

• Não espero qualquer mudança na política nesta reunião.
• Comentários recentes do Gov. do Banco do Japão, Kuroda, e o Ministro das Finanças, Suzuki, mostram que eles estão a começar a ficar preocupados com o iene fraco. O Conselho de Políticas poderia, como resultado, mexer na sua orientação futura. No estado atual das orientações futuras, o Conselho diz estar atento à contagem do vírus e “não hesitará em tomar medidas adicionais de atenuação se necessário, esperando também que as taxas de juro da política de curto e longo prazo se mantenham nos seus níveis atuais ou inferiores”. Dado o declínio nos casos de vírus, poderiam remover a parte sobre “medidas de flexibilização adicionais” ou “níveis inferiores”. Mas duvido que o façam, porque…
• 3) A edição de Abril do Outlook para a Atividade Económica e Preços trimestral do BoJ provavelmente irá rever em baixa as suas previsões para a economia. Isso provavelmente excluiria qualquer mudança no enviesamento da política.
• Com tudo em suspenso, o foco estará nos comentários do Gov. Kuroda do BoJ na conferência de imprensa. Também aqui não consigo prever uma súbita mudança de opinião em relação aos pontos de vista que ele tem tido durante anos. Na sua recente aparição (18 de Abril) no Parlamento, o Governador Kuroda disse que uma forte depreciação do iene prejudicaria a economia através de A) aumento da incerteza, B) um aumento dos encargos para as finanças domésticas devido ao aumento dos preços de importação, e C) rendimentos mais baixos nas pequenas e médias empresas (PMEs) que não conseguem repercutir o aumento dos preços de importação. As suas críticas, porém, não visavam necessariamente a depreciação da moeda per se, mas sim o quão rápida esta tem sido. Ele disse que não mudou a sua opinião de que a depreciação do iene é positiva para a economia do Japão como um todo. Assim, pude vê-lo, no máximo, mais uma vez, a enfatizar os efeitos nocivos de uma rápida depreciação da moeda, mas isso é mais um comentário sobre o ritmo do movimento do iene, não sobre a sua direção.

Em suma, espero que a reunião seja uma deceção para aqueles que procuram que o Banco do Japão ponha fim ao declínio do iene e que a moeda possa enfraquecer ainda mais após a reunião.

Quanto aos indicadores do dia…

Os pedidos de hipoteca nos EUA, tal como relatado pela Mortgage Bankers’ Association (MBA), nivelaram-se um pouco mais cedo do que é habitual, olhando para os níveis não ajustados sazonalmente. Isto sugere talvez alguma fraqueza a chegar ao mercado imobiliário dos EUA.

Os números do comércio avançado dos EUA não parecem ter muita importância para os mercados, como mostra a pontuação extraordinariamente baixa de relevância da Bloomberg. No entanto, sigo-os. O défice comercial baixou (digo “baixou” porque é um número negativo – algumas pessoas podem pensar que “atingiu o seu pico”) em Janeiro com um valor recorde de 107,36 mil milhões de dólares. Depois diminuiu um pouco em Fevereiro e espera-se que diminua ainda mais em Março.

Suponho que as pessoas estão a repetir o padrão do mês passado – as exportações subiram 1,8% em termos de variação mensal, enquanto as importações subiram apenas 0,6%. É possível que as exportações de energia dos EUA estejam a aumentar à medida que os EUA entram para preencher a brecha deixada pelos boicotes ao petróleo russo. Isso poderia ajudar a balança comercial dos EUA e assim apoiar o dólar, embora não tenha a certeza da atenção que o mercado cambial presta hoje em dia aos dados comerciais.

Durante a noite, a Nova Zelândia divulga os seus dados comerciais. Já não existem estimativas para este indicador, mas continuo a pensar que é importante segui-lo, uma vez que as moedas de mercadorias dependem das exportações das suas mercadorias. Os números não são ajustados sazonalmente, pelo que a média móvel de 12m é provavelmente mais importante do que os dados de variação mensal. Até agora, o quadro não parece muito bom para a Nova Zelândia.

As importações começaram a subir novamente.

Seguem-se dois indicadores do Japão – vendas a retalho e produção industrial. Estes vêm apenas algumas horas antes da reunião do Banco do Japão, mas como o Banco do Japão raramente faz algo que afete o mercado, o mercado pode ainda reagir aos indicadores, pelo menos tanto quanto alguma vez reage.

Prevê-se que as vendas a retalho sejam superiores a 1% em termos de variação mensal, após três meses consecutivos de declínio.

Prevê-se que a produção industrial suba apenas ligeiramente, numa base de variação mensal. Por um lado, os volumes de exportação subiram 1,8%, em cadeia, e as remessas domésticas também aumentaram depois de as medidas COVID-19 terem sido levantadas durante o mês. Por outro lado, a produção foi provavelmente afetada pelo terramoto na região de Tohoku, a 16 de Março.

Embora a produção industrial tenha a pontuação mais alta de relevância Bloomberg de qualquer indicador japonês, a reação do mercado FX ao indicador não é particularmente próxima.

Vamos agora à reunião do Banco do Japão, que eu já falei em primeiro lugar.

Depois, ridiculamente cedo na manhã europeia (6:30 da manhã, hora local), o estado alemão da Renânia do Norte-Vestefália divulga o seu índice de preços ao consumidor (IPC). Não há estimativa para isso. Como a região é a mais densamente povoada dos 16 Landers ou Estados alemães, o seu IPC tem uma correlação bastante boa com o IPC nacional, que será divulgado mais tarde. As mudanças em termos de variação mensal são, em média, quase exatamente as mesmas, embora existam variações todos os meses.