Valorado a partir de 06:30 hora GMT
El mercado actual
Nota: El cuadro anterior se actualiza al momento de publicar este documento con las últimas previsiones de consenso. Sin embargo, el texto y los gráficos se preparan con antelación. Por lo tanto, puede haber discrepancias entre las previsiones que figuran en el cuadro anterior y en el texto y los gráficos.
El gran acontecimiento de las próximas 24 horas es la reunión del Consejo de Política del Banco de Japón (BoJ), y eso que tampoco es probable que sea un acontecimiento demasiado importante para los mercados. Como de costumbre, escribí sobre esto con más detalle del necesario en mi Perspectiva semanal, que puede leer con toda tranquilidad. Para resumir lo que dije allí:
- No espero ningún cambio de política en esta reunión.
- Los recientes comentarios del gobernador del Banco de Japón, Kuroda, y el ministro de Finanzas, Suzuki, demuestran que se están preocupando por la debilidad del yen. El Consejo de Política Económica podría modificar su orientación futura como resultado. Tal y como está actualmente la orientación futura, el Consejo dice que está observando el número de infectados por el virus y «no dudará en tomar medidas adicionales de flexibilización si es necesario, y también espera que los tipos de interés oficiales a corto y largo plazo se mantengan en sus niveles actuales o más bajos». Dado el descenso de los casos de infecciones, podrían eliminar la parte de «medidas adicionales de flexibilización» o «o más bajos». Pero lo dudo porque…
- Es probable que la edición de abril del informe trimestral sobre las perspectivas de la actividad económica y los precios del BoJ revise a la baja sus proyecciones para la economía. Eso probablemente descartaría cualquier cambio en el sesgo de la política.
- Con todo en suspenso, la atención se centrará en los comentarios del gobernador del Banco de Japón, Kuroda, en la rueda de prensa. En este caso tampoco puedo imaginar un cambio repentino de las opiniones que ha mantenido durante años. En su reciente presentación (18 de abril) en el Parlamento, el gobernador Kuroda dijo que una fuerte depreciación del yen perjudicaría a la economía a través de A) una mayor incertidumbre, B) una mayor carga sobre las finanzas de los hogares por el aumento de los precios de las importaciones, y C) menores ingresos en las pequeñas y medianas empresas (PYMES) que no pueden pasar a los consumidores el aumento de los precios de las importaciones. Sin embargo, su crítica no iba dirigida necesariamente a la depreciación de la moneda en sí, sino a la rapidez con la que se ha producido. Dijo que no ha cambiado su opinión de que la depreciación del yen es positiva para la economía japonesa en su conjunto. Por lo tanto, a lo sumo podría verle enfatizando una vez más los efectos perjudiciales de una rápida depreciación de la moneda, pero ese es un comentario sobre el ritmo del movimiento del yen, no sobre la dirección.
En términos netos, espero que la reunión sea una decepción para aquellos que esperan que el Banco de Japón ponga fin a la caída del yen, y la moneda podría debilitarse aún más después de la reunión.
En cuanto a los indicadores del día…
Las solicitudes de hipotecas en EE. UU., según la Asociación de Banqueros Hipotecarios (MBA), se han estabilizado un poco antes de lo habitual, si se consideran los niveles no desestacionalizados. Esto sugiere que quizás se produzca cierta debilidad en el mercado inmobiliario estadounidense.
Las cifras de la balanza comercial adelantada de EE. UU. no parecen tener mucha importancia para los mercados, como demuestra la extraordinariamente baja puntuación de relevancia de Bloomberg. No obstante, las sigo. El déficit comercial tocó fondo (digo «tocó fondo» porque es una cifra negativa; algunos podrían pensar que «tocó techo») en enero con un récord de 107.360 millones de dólares. Luego se redujo un poco en febrero y se espera que siga reduciéndose en marzo.
Supongo que la gente espera que se repita el patrón del mes pasado: las exportaciones subieron un 1,8 % mensual, mientras que las importaciones solo aumentaron un 0,6 %. Es posible que las exportaciones de energía de Estados Unidos aumenten, ya que este país interviene para llenar la brecha dejada por los boicots al petróleo ruso. Esto podría ayudar a la balanza comercial de EE. UU. y, por tanto, apoyar al dólar, aunque no estoy seguro de la atención que el mercado de divisas presta a los datos comerciales hoy en día.
Supongo que la gente espera que se repita el patrón del mes pasado: las exportaciones subieron un 1,8 % mensual, mientras que las importaciones solo aumentaron un 0,6 %. Es posible que las exportaciones de energía de Estados Unidos aumenten, ya que este país interviene para llenar la brecha dejada por los boicots al petróleo ruso. Esto podría ayudar a la balanza comercial de EE. UU. y, por tanto, apoyar al dólar, aunque no estoy seguro de la atención que el mercado de divisas presta a los datos comerciales hoy en día.
Las importaciones han empezado a subir de nuevo.
A continuación, dos indicadores de Japón: las ventas minoristas y la producción industrial. Estos indicadores se publican solo unas horas antes de la reunión del Banco de Japón, pero dado que el BoJ rara vez hace algo que afecte al mercado, el mercado puede reaccionar a los indicadores, al menos tanto como lo hace siempre.
Se espera que las ventas minoristas aumenten un saludable 1 % después de tres meses consecutivos de descenso.
Se espera que la producción industrial aumente ligeramente en términos intermensuales. Por un lado, los volúmenes de exportación aumentaron un 1,8 % mensual y los envíos nacionales también subieron después de que se retiraran las restricciones por la COVID-19 durante el mes. Por otro lado, es probable que la producción se vea afectada por el terremoto que hubo en la región de Tohoku el 16 de marzo.
Aunque la producción industrial tiene la mayor puntuación de relevancia de Bloomberg de todos los indicadores japoneses, la reacción del mercado de divisas al indicador no es particularmente cercana.
Llegamos ahora a la reunión del Banco de Japón, de la que ya me he ocupado al inicio.
A continuación, a una hora ridícula de la mañana europea (6:30 hora local), el estado alemán de Renania del Norte-Westfalia publica su índice de precios al consumidor (IPC). No hay previsión para ello. Como RNW es el más densamente poblado de los 16 landers o estados de Alemania, su IPC tiene una correlación bastante buena con el IPC nacional, que se publicará más adelante. Los cambios intermensuales son casi idénticos, aunque hay variaciones cada mes.
