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El mercado actual
Nota: El cuadro anterior se actualiza al momento de publicar este documento con las últimas previsiones de consenso. Sin embargo, el texto y los gráficos se preparan con antelación. Por lo tanto, puede haber discrepancias entre las previsiones que figuran en el cuadro anterior y en el texto y los gráficos.
La jornada comienza con la producción industrial de la UE. No es una gran cosa, pero he visto que mueve el mercado.
A la UE le ha ido bien con esta puntuación, pero se espera que el indicador de hoy la arrastre por debajo de su nivel de producción previo a la pandemia. Al considerar los problemas derivados de la guerra de Ucrania, no es de extrañar.
Los precios de las importaciones de EE. UU. no suelen ser un indicador importante, pero con la atención del mercado puesta en la inflación, hoy podría mover al mercado.
No hay relación entre los precios de las importaciones y el IPC estadounidense.
Los precios de las importaciones, excluyendo el petróleo, parecen corresponderse mejor, aunque, dado que los servicios representan el 60 % de la cesta del IPC, obviamente no son el principal determinante de la inflación.
A su vez, los precios de importación sin incluir el petróleo parecen estar determinados en gran medida por el índice de precios de producción de China. Por eso la inflación china es importante para el resto del mundo.
Más tarde nos llega la encuesta de la Universidad de Michigan sobre el sentimiento de los consumidores. El mercado da mucha importancia a este indicador, como puede verse en la elevada puntuación de relevancia de Bloomberg, pero en realidad solo se entrevista a 500 personas. Además, nunca he visto ningún indicio de que el sentimiento prediga el gasto o cualquier otra cosa.
Se prevé que el sentimiento baje un poco, lo que es natural dado que la tasa de inflación todavía es elevada.
A propósito, se prevé que las expectativas de inflación aumenten un poco.
Luego llega el fin de semana, nos vamos a la playa, nos quemamos al sol y pasamos el domingo en agonía.
Espero que se haya recuperado para el domingo por la noche, hora europea, y el lunes por la mañana en Asia, cuando se publique el índice de precios de los bienes corporativos de Japón (CGPI) (también conocido como precios de producción). Se prevé que la tasa de crecimiento intermensual se mantenga, pero que la tasa interanual disminuya un poco.
Estaremos especialmente atentos a lo que ocurra con los precios de las materias primas, que se han disparado. En marzo subieron un 50 % interanual. Esta cifra ha bajado un poco desde el máximo del 69 % interanual de diciembre, pero sigue siendo desastrosa. No obstante, no hay indicios de que el Banco de Japón esté dispuesto a tolerar una subida del yen para compensar esta situación, como se desprende del resumen de opiniones de la reunión de política monetaria del miércoles.
Hubo varios comentarios que mostraban que los miembros de la Junta de Política Monetaria eran conscientes del posible impacto del aumento de los precios de las materias primas en la inflación, pero no estaban preocupados. «Es probable que la tasa de inflación subyacente aumente moderadamente debido a las crecientes medidas de las empresas para trasladar el aumento de los precios de las materias primas a los precios al por menor, a los cambios en la mentalidad de las empresas y los hogares con respecto a los precios, y a un posible fortalecimiento de la presión al alza sobre los salarios en medio de la intensificación de la escasez de mano de obra», comentó un miembro. «Las ineficiencias en el comercio y la logística resultantes de la situación en Ucrania, junto con un aumento de los precios de las materias primas y otros, pueden seguir afectando a una amplia gama de precios de bienes en Japón», dijo otro.
Pero el escepticismo parecía ser la opinión dominante. «Aunque ha aumentado la posibilidad de que la tasa de inflación alcance el 2 %, el aumento de la inflación se debe a la subida de los precios de las importaciones y, por tanto, será solo temporal. Alcanzar el objetivo de estabilidad de precios de forma estable es difícil dada la evolución de la brecha de producción y las expectativas de inflación», dijo un miembro. («Difícil» es una palabra clave en japonés para decir «no va a suceder»). Y otro miembro incluso señaló los riesgos de la caída de los precios de las materias primas: «Es probable que la tasa de variación interanual del IPC se sitúe en torno al 2 % en el primer semestre del ejercicio 2022, debido principalmente a un aumento de los precios de las materias primas. A partir del segundo semestre, sin embargo, hay que prestar atención a los riesgos a la baja provocados por posibles descensos en los precios de las materias primas».
También se publicarán los tres grandes indicadores chinos de producción industrial, ventas minoristas e inversión en activos fijos (FAI). Se espera que sean más bajos, lo que no es de extrañar: es difícil ir de compras o al trabajo cuando tu puerta está soldada. La única pregunta es qué tanto caerán.
