Valorado a partir de 06:30 hora GMT
El mercado actual
Nota: El cuadro anterior se actualiza al momento de publicar este documento con las últimas previsiones de consenso. Sin embargo, el texto y los gráficos se preparan con antelación. Por lo tanto, puede haber discrepancias entre las previsiones que figuran en el cuadro anterior y en el texto y los gráficos.
El gran acontecimiento de hoy es, por supuesto, la reunión del Banco Central Europeo (BCE , aunque es probable que no sea tan importante. Como es habitual, he repasado mis expectativas para la reunión con gran detalle en mi Perspectiva semanal, así que me limitaré a resumir aquí los puntos principales, que son sencillos: No espero ninguna noticia, ni anuncio, ni cambio, ni nada destacable de esta reunión. En el mejor de los casos, es probable que reafirmen su compromiso con la estabilidad de los precios frente a una inflación casi cuatro veces superior a su tasa objetivo y hagan hincapié en «la incertidumbre añadida, las opcionalidades añadidas». Es posible que discutan la creación de una nueva herramienta más flexible para hacer frente a las dislocaciones del mercado de bonos en el futuro, pero esta no va a ser la reunión en la que lo decidan. En mi opinión, no es probable que cambie nada hasta la próxima ronda de proyecciones del personal en junio.
Reacción probable del mercado: debilitamiento del EUR Las últimas seis veces que el BCE no hizo ningún cambio en ninguno de sus programas, el euro se debilitó tras la reunión en cuatro de las seis ocasiones. Creo que ese patrón podría repetirse esta vez si, como espero, se limitan a reafirmar sus planes actuales.
Esto se debe probablemente a que el mercado revisa continuamente sus previsiones sobre el diferencial de tipos de interés entre el EUR y el USD cada vez más a favor de los Estados Unidos. Cuando el BCE no dice nada que cambie esa opinión, el EUR/USD sigue cayendo.
Normalmente no hay ninguna volatilidad inusual en los días del BCE, a menos que hagan algún cambio de política. Febrero fue una excepción.
Por otra parte, en Estados Unidos, se espera que la cifra de ventas minoristas «adelantada», o principal, se vea afectada por la caída de las ventas de automóviles durante el mes, lo que significa que se prevé que las ventas principales sean inferiores a las ventas sin automóviles.
Se espera que la cifra sin automóviles muestre un crecimiento por encima de la tendencia, ya que se beneficiará de la exclusión de la caída de las ventas de automóviles, pero esto se verá compensado en cierta medida por la exclusión de las estaciones de servicio, ya que el aumento del 20 % en los precios de la gasolina durante el mes debería compensar un poco esa pérdida.
Se prevé que la medida de «control», una medida más recortada de las ventas que alimenta el cálculo del PIB, muestre un aumento muy pequeño.
Si está pensando en tomar una posición, desde principios de 2021 este indicador ha batido las expectativas 7 veces y ha fallado 7 veces, así que lo siento, no hay un patrón fácil de identificar.
Se espera que los precios de las importaciones de EE. UU. se disparen intermensualmente gracias a los precios del petróleo, lo que no hará más que sostener la historia de que la inflación es galopante.
Sin embargo, podemos esperar que los precios de las importaciones, excluyendo el petróleo, empiecen a bajar, ya que el IPP de China del lunes mostró que el ritmo de crecimiento de los precios de fábrica estaba disminuyendo. Sin embargo, está por ver si esa tendencia puede continuar con las cuarentenas, que están dificultando la producción y retrasando considerablemente los envíos.
Las nuevas peticiones de subsidio por desempleo en Estados Unidos ya no son tan cruciales. Todo el mundo sabe ya que se trata de un mercado laboral extraordinariamente ajustado. Aun así, es alentador ver que las peticiones rondan sus mínimos históricos. (Las 166.000 de la semana pasada solo superan un poco el mínimo histórico de 162.000 establecido en noviembre de 1968, cuando la población de EE. UU. era solo el 60 % de la actual).
Por último, se prevé que los temidos índices de confianza del consumidor de la U. de Michigan sigan cayendo. Digo «temidos» porque están muy por debajo del índice de confianza del consumidor del Conference Board. Esto se debe a que la medida de la Conference Board está más orientada al mercado laboral, que va bastante bien, mientras que la metodología de Michigan pone más énfasis en las expectativas macroeconómicas a largo plazo y, por tanto, se ve afectada por las preocupaciones sobre la inflación.
A propósito, se proyecta que la previsión de inflación a un año de la U. de Michigan aumente solo ligeramente. Estoy seguro de que la Reserva Federal se tranquilizará al ver que las expectativas de inflación alcanzan su punto máximo, aunque alcanzar un punto máximo por encima del 5 % no es una gran victoria.
