El mercado actual
Nota: El cuadro anterior se actualiza al momento de publicar este documento con las últimas previsiones de consenso. Sin embargo, el texto y los gráficos se preparan con antelación. Por lo tanto, puede haber discrepancias entre las previsiones que figuran en el cuadro anterior y en el texto y los gráficos.
Una mañana tranquila en Europa.
Por la tarde, el Banco Central Europeo (BCE) publica el balance de su reunión de diciembre. Fue entonces cuando el BCE confirmó que su programa de compras de emergencia frente a la pandemia (PEPP) ralentizaría el ritmo de su compra de bonos y dejaría de comprarlos por completo a finales de marzo (como se esperaba). Ese fue un punto de inflexión para la política del BCE. Por lo tanto, habrá que leer el informe para entender mejor qué ha hecho cambiar de rumbo al Consejo de Gobierno y, sobre todo, cómo podrían reaccionar si la inflación no baja tan rápido como pronostican. Últimamente se han centrado mucho más en la flexibilidad, por lo que es posible que tengan algunos planes de contingencia para lo que harían si las cosas no funcionan como esperan.
Y luego tenemos las perspectivas empresariales de la Reserva Federal de Filadelfia. El mercado espera que sea ligeramente superior.
¿Las nuevas peticiones de subsidio por desempleo tienen tendencia al alza? En la primera semana de diciembre alcanzaron un mínimo de 188 000, pero la semana pasada volvieron a subir a 230 000, por encima de la media móvil de cuatro semanas de 211 000. La semana pasada se produjo una sorprendente subida de 23 000 personas, la mayor desde principios de septiembre. Esto sugiere que la temida variante ómicron ha alterado un poco el mercado laboral. El dato de esta semana es especialmente significativo porque es la semana en la que se realiza la encuesta para los datos de las nóminas de enero. Una mala cifra podría hacer reflexionar a la Reserva Federal.
Por otra parte, varios funcionarios de la Reserva Federal declararon la semana pasada que, si bien ómicron puede suponer un riesgo para la actividad económica a corto plazo, no esperan que tenga un impacto duradero dado el progreso continuo de la vacunación (aunque el hecho es que Estados Unidos va por detrás de la mayoría de los demás países en este tema, sobre todo porque se ha convertido en una cuestión política: una encuesta de Gallup de septiembre reveló que el 56 % de los republicanos se había vacunado, frente al 92 % de los demócratas y el 68 % de los independientes. Otros dicen que es una cuestión de edad, pero en ese caso, los republicanos, que suelen ser mayores que los demócratas, deberían tener una tasa de vacunación más alta).
Por otro lado, las peticiones continuas de subsidios siguen cayendo y cayendo.
¿Se debe a que cada más personas están consiguiendo empleo, o a que cada vez más personas están perdiendo el derecho a recibir el subsidio de desempleo? Probablemente lo primero, porque la duración media del desempleo parece estar disminuyendo. Al menos, el porcentaje de personas desempleadas durante 27 semanas o más (el grupo en peligro de caer en las listas de desempleo) ha ido disminuyendo. (La duración media del desempleo, 12,9 semanas, es inferior al pico pospandémico de 19,6 semanas, pero sigue siendo muy superior a la media de 2019, de 9,2 semanas).
A continuación, nos sentamos a esperar la apertura del mercado de Tokio y la publicación del índice nacional de precios al consumo (IPC) de Japón. Se prevé que suba 30 puntos básicos, hasta el 0,90 % interanual, ligeramente por encima del IPC de Tokio (+0,8 % interanual). Sin embargo, se espera que la medida de inflación «subyacente subyacente» del Banco de Japón, que excluye los alimentos y la energía (en línea con la inflación «subyacente» de la mayoría de los países) se mantenga en el -0,6 % interanual. Aunque la inflación general puede estar aumentando, es difícil que el Banco de Japón normalice su política a corto plazo cuando el país sigue en deflación según esa medida.
El Banco de Japón también publica las actas de su reunión de política monetaria de diciembre. La atención se centrará en el debate que mantuvieron, si es que lo hicieron, sobre la posible disminución de la base monetaria al poner fin a parte de sus medidas de apoyo financiero por la pandemia.
Luego esperamos el amanecer en Londres y las cifras de ventas minoristas en el Reino Unido. Los datos serán importantes porque darán al mercado la primera idea del impacto de las restricciones del Plan B, que se espera que caigan intermensualmente porque gran parte del gasto que suele tener lugar en diciembre tuvo lugar en cambio durante las ventas masivas de Black Friday en noviembre. Además, la difusión de ómicron durante el mes de diciembre frenó la asistencia a los partidos de fútbol. Al margen, esto podría ser negativo para la GBP, pero creo que la gente está más preocupada por la inflación y el Banco de Inglaterra.
