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O mercado de hoje
Nota: O quadro acima é actualizado antes da publicação com as últimas estimativas de consenso. No entanto, o texto e os gráficos são preparados com antecedência. Por conseguinte, podem existir discrepâncias entre as estimativas apresentadas no quadro acima e no texto e gráficos.
Hoje é o grande dia da semana para o dólar – obtemos o índice de preços no consumidor (IPC) dos EUA. Com a Fed a concentrar-se diretamente na inflação, não há dúvida de que este é o grande índice todos os meses, hoje em dia, mesmo que a Fed dê maior importância aos deflatores de despesa de consumo pessoal (DCP) como os seus indicadores de inflação preferidos.
Será este o mês em que podemos ver a luz ao fundo do túnel? Prevê-se que o índice de preços no consumidor dos EUA diminua um pouco. Não muito, mas o suficiente para que possa despertar a esperança de que a inflação tenha atingido o seu pico. No entanto, prevê-se que a inflação de base aumente um pouco, embora não volte ao ponto em que se encontrava em Março (6,5% em termos homólogos).
Infelizmente, os dados estão abertos à interpretação. O mercado pode perceber isto como um ponto de viragem, mas duvido que a Comissão o faça. Isto porque se tomarmos a previsão da mudança de três meses e a anualizarmos, tanto o valor base como o subjacente ainda estão a subir – o subjacente por bastante mais. O declínio na taxa de aumento anual tem, portanto, mais a ver com efeitos de base (o que estava a acontecer há um ano) do que com o que está a acontecer hoje. Isto pode manter os funcionários em alerta.
Qual é o desempenho dos analistas? Melhor do que com a maioria dos indicadores, mas o enviesamento é claro. Desde o início de 2021, o consenso do mercado acertou cinco vezes – nada mau! Mas o número real ultrapassou o consenso 12 vezes e só esteve abaixo das estimativas uma vez (e isso foi em Janeiro de 2021). Por outras palavras, os economistas têm ficado geralmente surpreendidos com o nível elevado da inflação nos EUA.
Reação do mercado: A reação do mercado a estes números é rápida e poderosa. É especialmente forte no par USD/JPY.
Podemos ver que quando o IPC bate as estimativas, o dólar geralmente sobe – não há surpresa nisto.
Contudo, quando o consenso do mercado acerta, o dólar geralmente enfraquece. Não há exemplos recentes suficientes para mostrar o que acontece quando o número falha as estimativas.
A tendência estabelecida pelo IPC nem sempre dura para além do próprio dia. Desde o início de 2021, o movimento do dia seguinte tem sido o mesmo 10 vezes, mas inverteu-se 9 vezes, o que faz com que seja praticamente uma moeda atirada ao ar.
O orçamento dos EUA não é particularmente afetado pelo mercado, mas incluo hoje um gráfico apenas para mostrar como o Presidente Biden está a controlar o défice.
Quinta-feira de manhã é um feriado no Japão – Dia da Montanha. Uma vez que 88% do país está coberto de montanhas, têm boas razões para as celebrar.
