Taxas às 5:00 GMT
O mercado de hoje
Nota: O quadro acima é atualizado antes da publicação com as últimas estimativas de consenso. No entanto, o texto e os gráficos são preparados com antecedência. Por conseguinte, podem existir discrepâncias entre as estimativas apresentadas no quadro acima e no texto e gráficos.
Não tenho a certeza a que horas é publicada a conta corrente alemã. Normalmente não presto muita atenção a este indicador porque o mercado também não o faz. Mas com o desaparecimento do comércio e do excedente da conta corrente da Alemanha, a UE no seu conjunto cairá em défice ao mesmo tempo que os seus mercados financeiros estão desfasados. As pessoas podem começar a prestar mais atenção.
Não temos os dados necessários para desagregar o excedente da conta corrente da Alemanha com países fora da Zona Euro, mas note-se como o saldo da conta corrente da Zona Euro se transformou em défice à medida que o excedente no comércio de bens se evaporou. (Estes dados são até Maio – pioram.) É provável que os preços mais elevados da energia mantenham essa tendência viva durante algum tempo.
A seguir é o índice de preços no produtor (IPP) dos EUA. Prevê-se que a taxa de crescimento do IPP desça, tanto ao nível subjacente como geral.
Prevê-se que a taxa de variação anual de três meses abrande também. Isto pode fazer pensar que a inflação esteja a começar a abrandar, o que poderá ser negativo para o USD.
No entanto, relação entre o IPP e o IPC está longe de ser simples. Escrevi uma peça que explica esta questão – The PPI and the CPI: what’s the connection?
Espera-se que os pedidos iniciais de subsídio de desemprego nos EUA continuem a aumentar. As pessoas estavam a olhar para isto como um sinal de que o mercado de trabalho está a piorar, mas na sexta-feira passada as folhas de pagamentos não agrícolas norte-americanas puseram de lado essa ideia.
Mas, como se pode ver ao olhar para os números não ajustados sazonalmente, os dados em bruto, isso não está nem perto de ser assim. O número ainda está a saltar em torno do extremo inferior da variação para esta época do ano. A tendência pode ser digna de nota, mas o nível absoluto é ainda extremamente baixo.
Existem vários indicadores neozelandeses a serem publicados durante a noite, mas não há previsões para eles, por isso vou apenas apresentar um gráfico do índice dos gestores de compras sem qualquer comentário. O índice alimentar não é particularmente móvel no mercado, mas tem um impacto significativo na taxa de inflação, por isso as pessoas observam-no.
Finalmente, sexta-feira é “dia dos indicadores de curto prazo” para o Reino Unido. Eles vão anunciar o PIB mensal e trimestral, produção industrial e de manufatura, e a balança comercial. Como de costume, o foco será no valor do PIB.
Espera-se que o valor do PIB do 2T mostre um pequeno declínio em relação ao trimestre anterior, mas que ainda assim seja superior em relação ao ano anterior. O valor é algo incerto devido ao impacto desconhecido do fim-de-semana do Jubileu em Junho
Penso que o valor mais importante será, no entanto, o valor mensal do PIB de Junho. Isso dará uma melhor noção de quão mal a economia está hoje em dia a implodir. Mostra em que tipo de dinâmica a economia está a entrar no terceiro trimestre. Segundo o Relatório de Política Monetária de quinta-feira do Banco de Inglaterra, “o crescimento do PIB no Reino Unido está a abrandar… Prevê-se agora que o Reino Unido entre em recessão a partir do quarto trimestre deste ano.”. O valor mensal poderia dar-nos uma dica sobre se a economia está dentro do prazo para cumprir esse objetivo, embora mais uma vez tenha de ser feito algum ajustamento para o Jubileu.
Espera-se que a produção industrial e de manufatura corroborem a desaceleração. Prevê-se que ambas registem -1,4% em termos de variação mensal (e é por isso que só existe um ponto visível no gráfico).
O défice comercial deverá agravar-se, tanto o visível como incluindo os serviços. Estamos à espera pacientemente dos benefícios que o facto de estarmos livres da mão pesada de Bruxelas deveria trazer para a posição comercial do Reino Unido. O défice comercial foi sempre o calcanhar de Aquiles da economia britânica, uma vez que necessita de taxas de juro mais elevadas para atrair o investimento interno, mas essas taxas de juro mais elevadas funcionam como um arrastão para a economia. Ou então talvez uma moeda mais baixa solucionasse a questão…
