Taxas às 5:00 GMT
O mercado de hoje
Nota: O quadro acima é atualizado antes da publicação com as últimas estimativas de consenso. No entanto, o texto e os gráficos são preparados com antecedência. Por conseguinte, podem existir discrepâncias entre as estimativas apresentadas no quadro acima e no texto e gráficos.
É o dia por que todos têm estado à espera: Dia das folhas de pagamentos não agrícolas (NFP) dos EUA! O mercado está a prever um número bastante saudável de 380 mil empregos, que embora abaixo dos 431 mil do mês anterior, ainda mostraria um forte crescimento do emprego. Com o Job Offers and Labor Turnover Survey (JOLTS) a mostrar um número recorde de vagas de emprego, é evidente que a única coisa que impede o crescimento do emprego é a vontade das pessoas em trabalhar, não a disponibilidade de empregos (bem, talvez a disponibilidade de empregos decentes que paguem um salário para viver… talvez as pessoas sintam que não vale a pena ir trabalhar quando o seu emprego paga menos do que o que teriam de pagar em creches e transportes).
Estou a incluir dois gráficos: um mostra a série inicial das NFPs, o segundo mostra os dados revistos. Como pode ver, 380 mil seria bastante normal para o número inicial mas pareceria um pouco baixo em comparação com os números finais já revistos.
Alguns analistas podem ter revisto em baixa as suas estimativas após o relatório ADP, ligeiramente dececionante, que chegou aos 247 mil vs os 383 mil esperados, mas o relatório da ADP não tem praticamente nenhuma correlação com o NFP, pelo que o ignoraria.
Penso que mais importante do que a própria figura do NFP será a taxa de desemprego. Prevê-se que caia para 3,5%, atingindo o mínimo pré-pandémico, que também foi o valor mais baixo em cerca de 50 anos. É difícil argumentar com isso. O restante mistério, no entanto, é a razão pela qual a taxa de participação ainda não recuperou. Espera-se que aumente um pouco, mas ainda tem um longo caminho a percorrer antes de voltar à taxa pré-pandémica.
Mesmo com este aumento adicional, os salários ainda não estariam de volta ao nível pré-pandémico.
Espera-se que os ganhos horários médios mostrem a mesma variação mensal que no mês anterior, com a taxa de variação homóloga a deslizar ligeiramente.
No entanto, note-se que os ganhos estão a crescer mais lentamente do que o custo de vida. Isto significa que evitámos uma espiral salários/preços ou que as exigências de salários mais elevados continuarão a chegar?
Impacto no mercado: Toda a fanfarronice sobre o NFP antes do tempo, não parece ter um impacto tão duradouro no mercado FX. O EUR/USD tende a ser mais baixo na semana seguinte ao valor quando falha as estimativas e tende a permanecer inalterado quando bate as estimativas, o que é, naturalmente, ridículo. Parece que o impacto se desvanece rapidamente e outros fatores vêm a ter um impacto no mercado.
O impacto imediato, porém, é forte e tem o impacto que seria de esperar, ou seja, um valor melhor do que o esperado tende a provocar a queda do EUR/USD (USD a apreciar em relação ao EUR).
O Canadá também publica os seus dados de emprego ao mesmo tempo. Espera-se que mostre uma nova diminuição da taxa de desemprego e um pequeno aumento do número de postos de trabalho. Não creio que isto desaponte o Banco do Canadá – pelo contrário, após a sua reunião de Abril, o Banco disse: “Os mercados de trabalho estão apertados, e o crescimento dos salários está de volta ao seu ritmo pré-pandémico e a aumentar”.
Por isso, provavelmente estão felizes por ver alguma moderação no ritmo dos ganhos de emprego. De qualquer modo, o Canadá recuperou há algum tempo o seu nível pré-pandémico de empregos e está a caminho de recuperar o seu atraso em relação ao ponto onde a economia estaria se o crescimento do emprego tivesse continuado no seu nível pré-pandémico. Assim, enquanto o número de postos de trabalho estiver a aumentar, diria que isto é CAD+.
Depois podemos todos pousar os nossos PCs ou telefones ou o que quer que seja e partir para o fim-de-semana! Mas não se esqueça de estar atento no domingo à noite (segunda-feira de manhã na Ásia) aos números comerciais da China.
Espera-se que o excedente comercial da nação aumente ligeiramente à medida que as exportações aumentam um pouco e as importações diminuem um pouco. Não está claro para mim se o mercado apenas olha para o equilíbrio e diz “oh, isso deve ser bom para o AUD” ou olha para os detalhes, que neste caso seriam negativos para o AUD. Suspeito que o número principal será o que irá dominar a reação do mercado e, assim, seria positivo para o AUD.
