Taxas às 5:00 GMT
O mercado de hoje
Nota: O quadro acima é atualizado antes da publicação com as últimas estimativas de consenso. No entanto, o texto e os gráficos são preparados com antecedência. Por conseguinte, podem existir discrepâncias entre as estimativas apresentadas no quadro acima e no texto e gráficos.
A conferência anual do Banco Central Europeu (BCE) realiza-se hoje em Sintra, Portugal. A agenda é: “Globalização e mercados de trabalho na economia pós-pandémica” (presidido pelo economista-chefe do BCE Lane), “Volatilidade dos preços da energia e fontes de energia na Europa”, e “Moedas digitais do banco central (CBDC) e o projecto do euro digital.”.
Embora não tenha nada a ver com política neste momento, estou particularmente interessado nesta última conferência. O BCE parece muito mais interessado na criação de um euro digital do que a Fed está sobre um dólar digital. Vários Governadores da Reserva Federal têm feito discursos que deitam abaixo a ideia, tais como o do Gov. Waller CBDC: Uma Solução na Busca de um Problema? ou do anterior Gov. Quarles Calças de pára-quedas e dinheiro do Banco Central. (Tenho de admitir que não sabia o que eram “calças de pára-quedas” e o que tinham a ver com o CBDC). Uma das pessoas do painel que discute esta questão é Neha Narula, Diretor, Digital Currency Initiative, MIT Media Lab. Ele está a trabalhar, juntamente com a Fed de Boston, no Projeto Hamilton , que está a experimentar várias tecnologias para a CBDC. Assim, obteremos agora uma atualização sobre o ponto em que os EUA se encontram.
Quanto aos indicadores, espera-se que o défice comercial de mercadorias dos EUA diminua um pouco mais. Ninguém se preocupa realmente com isto.
Caso esteja interessado, o recuo do défice recorde em Março foi de 2/3 devido a uma queda nas importações (-$13,0 mil milhões) e de 1/3 devido a um aumento nas exportações (+$6,1 mil milhões).
A seguir são os inventários grossistas dos EUA. Eu não costumava cobrir isto, mas hoje em dia é importante, uma vez que as pessoas se concentram nas cadeias de abastecimento e nos estrangulamentos de produção. Os inventários têm vindo a aumentar substancialmente há já algum tempo – pode muito bem acontecer que, a dada altura, as empresas comecem a pensar que os inventários se encontram demasiado elevados e comecem a cortá-los, possivelmente através da redução dos preços. Isso reduziria substancialmente a inflação.
Até agora, ainda assim, a relação inventário-vendas não se encontra nada fora do normal, por isso não é provável que isso aconteça, a menos que a procura comece a contrair-se de forma substancial.
Espera-se que o índice de confiança dos consumidores do Conference Board desça a pique. Não tanto como a versão da Universidade de Michigan despencou, mas deve cair bastante. Os dois têm tido uma divergência recorde recentemente, uma vez que a medida do Conference Board é mais pesada em relação ao mercado de trabalho, que está a ir bastante bem, enquanto o inquérito de Michigan enfatiza as expectativas macroeconómicas a longo prazo, tais como a inflação. Pessoalmente, penso que o índice do Conference Board seja muito mais fiável, pois entrevistam 2.500 pessoas para o índice preliminar e 3.500 para a revisão final, contra apenas 250-300 pessoas inicialmente e 500 para a versão final do índice da U of M.
Em qualquer caso, ambos estão em declínio, por isso a única questão é o quão mau é o sentimento.
As pessoas também estarão atentas ao índice de difusão de empregos (ID) do Conference Board – a percentagem de pessoas que dizem que os empregos são difíceis de obter menos as que dizem que os empregos são abundantes. Isto tem um historial bastante bom de previsão da taxa de desemprego dos EUA. Começou a subir, o que pode indicar uma deterioração do mercado de trabalho.
Embora este seja um indicador com uma das mais altas pontuações de relevância Bloomberg de todos os indicadores dos EUA, as moedas não parecem levar a sua deixa muito a peito, se é que a levam de todo. Talvez seja mais importante para os investidores da bolsa de valores do que para o pessoal do FX.
Durante a noite, espera-se que as vendas a retalho do Japão estejam tão altas como no mês anterior. Mas ninguém se preocupa assim tanto com as vendas a retalho do Japão – o governo preocupa-se pelo menos mais com a produção do que com o consumo. Pelo menos, costumava preocupar-se. Saí de lá há 17 anos, pelo que a minha informação pode estar desatualizada.
As vendas a retalho australianas são um assunto diferente, como atesta a elevada (89) pontuação de relevância da Bloomberg. O crescimento das vendas tem sido bastante sólido este ano, mas é provável que tenha abrandado um pouco em Maio, à medida que as despesas giram para artigos não retalhistas, para não mencionar que foram desviadas para o aumento dos custos de combustível e dos juros. Também o sentimento dos consumidores tem vindo a diminuir: caiu 5,4 pontos para 90,4 em Maio, de acordo com o inquérito à confiança dos consumidores do Westpac-Melbourne Institute.
Em qualquer caso, a previsão de consenso do mercado de +0,4% em termos de variação mensal não é muito elevada quando se considera que os dados não estão ajustados à inflação. Uma vez que os preços estavam a subir 2,1% em termos de variação trimestral, no primeiro trimestre, isso seria cerca de +0,7% em termos de variação mensal. Um aumento nas vendas de +0,4% em termos de variação mensal seria, portanto, um declínio de 0,3% em termos reais, o que eu penso que poderia ser negativo para o AUD.
As vendas a retalho têm algum impacto na taxa de câmbio, mas não tão duradouras.
Depois, extremamente cedo no dia europeu, começamos a ter prefigurações do índice de preços ao consumidor alemão, mas deixo isso para amanhã. Apenas aqui está um gráfico que mostra a correlação entre a alteração do IPC da Renânia do Norte-Vestefália para o índice nacional harmonizado de preços no consumidor (IHPC), para explicar porque tenho o primeiro na agenda.
