Taxas às 5:00 GMT
O mercado de hoje
Nota: O quadro acima é atualizado antes da publicação com as últimas estimativas de consenso. No entanto, o texto e os gráficos são preparados com antecedência. Por conseguinte, podem existir discrepâncias entre as estimativas apresentadas no quadro acima e no texto e gráficos.
O dia começa com o PIB provisório de toda a UE para o 2T. Não se deixe enganar pelo nome, essa é a segunda versão – a primeira é o PIB antecipado. O número é raramente revisto mais de ±10 pontos base, por isso não me vou demorar em relação a isto.
As aplicações hipotecárias americanas começaram o ano de forma forte, mas agora estão apenas a um nível razoável – mais ou menos acima da média. Ainda assim, é de notar que as taxas de hipoteca subiram mais de 200 pontos base até agora este ano.
As vendas a retalho nos EUA são o principal indicador dos EUA esta semana. Isto porque cerca de 70% da economia dos EUA é consumo privado, dos quais as vendas a retalho representam cerca de 40%. Isto significa que as vendas a retalho representam aproximadamente 28% da economia dos EUA. Existem quatro versões diferentes deste indicador, cada uma com um foco mais restrito.
O número global ou de “avanço”, que inclui a maioria das categorias, é o mais estreitamente correlacionado com os movimentos subsequentes da taxa de câmbio e, por isso, é nesse que eu me concentro. Espera-se que seja bastante fraco: apenas um pequeno aumento de +0,1% em termos de variação mensal, e isso com um ressalto nas vendas de automóveis durante o mês. Por outro lado, esta leitura seria deprimida pela queda dos preços da gasolina, que atingiu em média 4,93 dólares por galão em Junho e 4,53 dólares em Julho.
O número excluindo automóveis e gasolina não deverá apresentar qualquer aumento (o mesmo para a versão excluindo apenas as vendas de automóveis, não mostrado).
Como é que os economistas fazem a previsão deste indicador? Bastante bem. Desde Janeiro de 2021 o indicador bateu 8 vezes as estimativas e falhou 10 vezes. Contudo, as falhas têm sido relativamente pequenas nos últimos tempos. Houve um erro de -180 pontos base em Dezembro de 2021 e um erro de +180 pontos base em Janeiro de 2022, mas desde então houve quatro erros de ±10 pontos base e um erro de 40 pontos base – nada mau.
Embora este seja um indicador chave para a economia americana, não parece ter um impacto tão forte ou consistente no mercado de divisas. As moedas parecem singularmente não interessadas nisto.
Depois chegamos à ata da reunião de 27 de Julho do Comité Federal do Mercado Aberto (FOMC), o organismo que fixa as taxas de juro para o banco central dos EUA. Embora tenham subido as taxas em 75 pontos base na reunião, o mercado fixou-se em alguns pontos da conferência de imprensa do presidente da Fed, Powell, nomeadamente que a Fed passaria dos 75 pontos base “em algum momento” e que tomariam essa decisão com base no crescimento, no mercado de trabalho, e quão perto estão da taxa “neutra” para os fundos da Fed, claro que com a taxa de inflação a permanecer como principal motor da política.
Ainda assim, desde a reunião, os funcionários recuaram nesta interpretação. Argumentam que a política ainda não é neutra, que têm muito mais a fazer no combate à inflação, e que o mercado está incorreto ao assumir que a Fed irá reduzir as taxas no início do próximo ano.
No entanto, comentários mais recentes indicaram algumas divergências entre os membros do Comité sobre o caminho a seguir. Os membros parecem indecisos sobre se uma subida de 50 ou 75 pontos base seria apropriada no próximo mês, espelhando a indecisão no mercado. O principal ponto que as pessoas estarão atentas às atas é relacionado com a forma como eles tomarão esta decisão. Como irão decidir que se justifica uma redução para 50 pontos base? Os sinais das atas (e dos comentários dos funcionários) tornar-se-ão ainda mais importantes à medida que a Fed passa de confiar fortemente em orientações futuras para um modo de decisão mais orientado para os dados, reunião a reunião.
Durante a noite, a Austrália anuncia os seus dados sobre o emprego. O Banco da Reserva da Austrália é um dos bancos centrais que tem um duplo mandato, ou seja, tem de se preocupar com o emprego, bem como com a inflação. Assim, o emprego é um indicador chave para a Austrália, da mesma forma que é para os EUA. Outra semelhança com os EUA é que o mercado de trabalho na Austrália está tremendamente apertado, talvez até mais apertado do que nos EUA. A taxa de desemprego está a um nível recorde mínimo (dados de 1978) e o emprego excede agora largamente o nível pré-pandémico, o que é algo ainda melhor do que nos EUA. Consequentemente, não está de modo algum a restringir a política monetária. Pelo contrário, disseram na sua última reunião que “o programa de ligação empresarial do Banco e os inquéritos empresariais continuam a apontar para um aumento do crescimento dos salários em relação às baixas taxas dos últimos anos, à medida que as empresas competem por pessoal no apertado mercado de trabalho”. Sinais de força contínua no mercado de trabalho, como o que o mercado está à espera, poderiam forçar o RBA a apertar de forma mais agressiva. Isto poderia ser positivo para o AUD.
Qualquer pessoa que pense em negociar este indicador deve observar a taxa de desemprego e negociá-la via AUD/NZD, e não AUD/USD, o que não reflete a surpresa de forma tão consistente.
