Contextualizando
Desde o início de 2022 observamos que o JPY se desvaloriza em relação a alguns pares específicos de moedas.Um desses pares observados é o USD/JPY que sobe dos 114 ienes por dólar para uma média de 145 ienes por dólar, uma perda de 20% para a moeda Japonesa neste corrente ano.( Exibição 1)
Esse movimento na moeda acontece em grande parte porque o comitê de política monetária japonês decidiu por não praticar políticas monetárias restritivas “ subir a taxa de juros em seu país” , o que vai na contramão dos grandes bancos centrais do mundo que começam a subir as taxas de juros para combater a inflação global.
A cada vez que o FOMC ,comitê de política monetária americana aumenta a taxa de juros “ FED Fund Rates” , distancia-se ainda mais das taxas de juros japonesas. Esse diferencial de taxa de juros faz com que investidores optem pela moeda americana/ títulos americanos ao invés da moeda japonesa/títulos japoneses que mantém seu juros nos -0,1% de rendimento.
O que o mercado observa
Masato Kanda, vice-ministro das finanças para assuntos internacionais do Japão, diplomata cambial do país, vem a público dia 22 de setembro e anuncia que uma ação cambial pode ser tomada a qualquer dia, em qualquer lugar, incluindo feriados e que estão prontos para responder a qualquer movimento no câmbio sob qualquer circunstância.A fala logo causou um grande movimento de 6 ienes entre 140 e 146 na taxa de câmbio dólar-iene. (Exibição 2)
Observamos que esse é um nível de preço conhecido e que entre 1997-1998 já haviam sido feitas atuações . (Exibição 3)
Próximos movimentos que o mercado espera
Enquanto o Japão mantém uma política de controle da curva de juros, resultará em uma perda de credibilidade para o banco central e pode ajudar a reduzir algumas posições especulativas em ienes sem realmente mudar a tendência.
Participantes do mercado calculam que a intervenção pode durar muitos meses, dado o posicionamento especulativo que existe contra o iene . O Japão conta com USD $1,3 trilhão em reservas cambiais como cofre de guerra .
A questão que põe em cheque o posicionamento de participante é a dúvida de como seria a atuação no mercado de câmbio e quais seriam os catalisadores possíveis para o Banco Central do Japão entrar comprando dólares no mercado de ienes . Algumas sugestões são: nível de preço “teto” ou uma identificação de disfunção no mercado de câmbio através de consultas com os dealers ” grandes instituições financeiras”.
