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El mercado actual
Nota: El cuadro anterior se actualiza al momento de publicar este documento con las últimas previsiones de consenso. Sin embargo, el texto y los gráficos se preparan con antelación. Por lo tanto, puede haber discrepancias entre las previsiones que figuran en el cuadro anterior y en el texto y los gráficos.
No sé a qué hora sale la cuenta corriente alemana. Normalmente no presto mucha atención a este indicador porque el mercado tampoco lo hace. Pero al desaparecer el superávit comercial y por cuenta corriente de Alemania, el de la UE en su conjunto caerá en déficit al mismo tiempo que sus mercados financieros se retrasan. La gente puede empezar a prestar más atención.
No disponemos de datos para desglosar el superávit por cuenta corriente de Alemania con los países que no pertenecen a la eurozona, pero obsérvese cómo la balanza por cuenta corriente de la eurozona ha pasado a ser deficitaria al evaporarse el superávit del comercio de bienes. (Estos datos son hasta mayo; se pone peor). El aumento de los precios de la energía probablemente mantendrá esta tendencia durante algún tiempo.
A continuación, el índice de precios al productor (IPP) de Estados Unidos. Se prevé que el ritmo de crecimiento del IPP descienda, tanto a nivel general como subyacente.
También se prevé que la tasa de variación a tres meses anualizada se ralentice. Esto puede hacer pensar que la inflación está empezando a ceder, lo que podría ser negativo para el USD.
Sin embargo, la relación entre el IPP y el IPC dista mucho de ser sencilla. Escribí un artículo explicando esta cuestión: El IPP y el IPC: ¿cuál es la conexión?
Se espera que las nuevas peticiones de subsidio por desempleo en Estados Unidos sigan aumentando. La gente consideraba que esto era una señal de que el mercado laboral estaba empeorando, pero las extraordinarias nóminas no agrícolas de EE. UU. del pasado viernes acabaron con esa idea.
Pero como se puede ver al mirar las cifras no desestacionalizadas, los datos brutos, este no es el caso en lo absoluto. La cifra sigue rebotando en la parte baja del rango para esta época del año. La tendencia puede ser digna de mención, pero el nivel absoluto sigue siendo extremadamente bajo.
Durante la noche salen varios indicadores de Nueva Zelanda, pero no hay previsiones para ellos, así que me limitaré a presentar un gráfico del índice de gestores de compras sin ningún comentario. El índice de los alimentos no es un factor que influya especialmente en el mercado, pero tiene un impacto significativo en la tasa de inflación, por lo que la gente lo vigila.
Luego, a primera hora de la mañana del viernes, es el día de los indicadores a corto plazo del Reino Unido, en el que recibimos un montón de indicadores importantes para esa bendita parcela, esa tierra, ese reino, ese Reino Unido.
Por último, el viernes es el «día de los indicadores a corto plazo» para el Reino Unido. Anunciarán el PIB mensual y trimestral, la producción industrial y manufacturera y la balanza comercial. Como es habitual, la atención se centrará en la cifra del PIB.
Se espera que la cifra del PIB del segundo trimestre muestre un pequeño descenso con respecto al trimestre anterior, pero que siga siendo superior en términos interanuales. La cifra es algo incierta debido a que se desconoce el impacto del fin de semana del Jubileo en junio.
Sin embargo, creo que la cifra más importante será la del PIB mensual de junio. Nos dará una mejor idea de lo mal que está implosionando la economía hoy en día. Muestra el impulso de la economía de cara al tercer trimestre. Según el informe de política monetaria del Banco de Inglaterra del jueves, «el crecimiento del PIB en el Reino Unido se está desacelerando… Se prevé que el Reino Unido entre en recesión a partir del cuarto trimestre de este año». La cifra mensual podría darnos una pista sobre si la economía está en condiciones de cumplir ese objetivo, aunque de nuevo habrá que hacer algún ajuste por el Jubileo.
Se espera que la producción industrial y manufacturera corrobore el descenso. Se prevé que ambas caigan un -1,4 % mensual (por eso solo se ve un punto en el gráfico).
Se espera que el déficit comercial empeore, tanto en partidas visibles como de servicios. Estamos esperando pacientemente los beneficios que la liberación de la mano dura de Bruselas iba a suponer para la posición comercial del Reino Unido. El déficit comercial siempre ha sido el talón de Aquiles de la economía británica, ya que necesita tipos de interés más altos para atraer la inversión interna, pero esos tipos de interés más altos actúan como un lastre para la economía. O bien, tal vez una moneda más baja sería de utilidad.
